20231122-开源证券-医药行业2024年度投资策略_全面看多医药大时代_55页_3mb

投资要点总结

外部环境边际向好，重点关注医药行业各细分领域的发展机会，包括消费复苏、创新升级和政策红利。制药及生物制品板块中，创新药商业化加速，政策支持鼓励企业研发，推荐受益标的如恒瑞医药、凯莱英等。医疗器械方面，高值耗材随诊疗恢复和集采共振迎来机会，推荐迈瑞医疗、联影医疗等，低值耗材短期承压但有望反转。零售药店看好龙头扩张，推荐益丰药房、老百姓等。

CXO及科研服务

海外需求逐步回暖，国内需求待改善，推荐药明康德、诺思格、皓元医药等受益自海外业务恢复的标的。科研服务整体分化，关注海外占比高的公司，推荐奥浦迈、毕得医药等。

创新药与政策红利

政策鼓励创新药研发，医保谈判加速商业化，推荐恒瑞医药、百克生物、神州细胞等。集采影响边际减弱，仿制药企业迎来新拐点，推荐人福医药、科伦药业等。

零售药店

行业集中度提升，处方外流趋势增强，推荐益丰药房、老百姓、健之佳等龙头股。

风险提示

医药行业面临黑天鹅事件、新药研发风险和医保谈判不确定性，需注意政策变化和市场波动。