医药生物行业投资策略：全面看多医药大时代-20231205-开源证券-35页_3mb

医药生物行业投资策略分析

1. 行业评级与核心观点

• 行业评级：看好（维持），全球/中国市场双驱动。
• 政策环境：外部环境边际向好，创新药审批提速、医保准入机制优化、支付端支持政策落地。
• 投资主线：
  • 创新药：商业化兑现期到来，关注出海与国内放量机会。
  • 医疗器械：高端设备、国产替代、耗材集采后修复。
  • CXO与科研服务：海外需求回暖，结构性拐点显现。
  • 血制品：头部企业并购加速，行业集中度提升。
  • 零售药店：处方外流加速，连锁龙头扩张持续。

2. 细分领域动态

• 创新药：

  • 政策端：医保谈判平均降幅稳定，部分品种纳保后销售额爆发式增长（如肿瘤药）。
  • 海外商业化加速：恒瑞医药、康方生物、荣昌生物等核心品种进入快速放量阶段。
  • 推荐标的：药明康德、凯莱英、人福医药、九典制药。

• 医疗器械：

  • 高值耗材：集采边际改善，骨科、血透设备迎诊疗复苏。
  • 低值耗材：出口端库存周期影响减弱，2023年下半年业绩或反转。
  • 受益标的：迈瑞医疗、联影医疗、微创机器人。

• CXO&科研服务：

  • 海外需求企稳，国内需求待修复。
  • 逻辑切换：从规模增长转向盈利改善。
  • 推荐标的：药明康德、诺思格、奥浦迈。

• 血制品行业：

  • 浆站资源垄断性增强，头部企业优势扩大（华兰生物、天坛生物）。
  • 核心受益：博雅生物、天坛生物、神州细胞。

3. 风险提示

• 政策风险：集采扩展、医保控费。
• 业绩不及预期：新药上市延迟、海外需求波动。
• 行业黑天鹅：地缘政治冲击、产品安全事件。

4. 推荐组合

• 稳健型：迈瑞医疗、天坛生物、海尔生物。
• 弹性型：神经营养细胞、神州细胞、亚辉龙。

> **注**：以上信息均来自2023年医药生物行业投资策略，内容及观点可能随市场变化调整，加密货币等行业风险敬请注意。