20241014-创元期货-锌周度报告_宏观驱动延续_基本面矛盾等待验证_14页_12mb

锌周度报告总结

本周概述

本周锌价波动主要跟随宏观面变化，节后首日政策预期未达预期导致锌价高开回落。周四美国CPI数据强化了通胀下降趋势，降低了降息节奏预期，对有色金属市场提振。随后财政部发布会修复市场情绪，锌价回归偏强走势。

供应分析

• 锌精矿产量：9月国内锌精矿产量环比减116万吨，10月预计环比减至3332万吨，主因国庆期间检修及西藏电力问题。
• 精炼锌产量：9月精锌产量环比增13万吨至4993万吨，同比减82%，10月预估产量环比小幅增加。
• 进口与原料库存：进口窗口暂关，原料库存维持半个月存量水平，但有所松动，TC指标低位企稳。

需求分析

• 节后下游开工率逐步恢复，9月表需数据环比明显修复，超过570万吨。
• 终端消费仍依赖政策刺激，如专项债投入，并关注基建和消费需求。

库存动态

• 国内社会库存增至1131万吨，处于季节性累库，反映节后消费恢复不足及进口流入。
• LME库存小幅下降，但全球隐性库存仍偏低。

后续展望

• 宏观驱动：货币政策预期是推涨主因，但经济数据待验证。
• 供需矛盾：供应小幅修复与需求拐点尚不明朗，基本面对锌价有支撑，但也需警惕情绪转向。

关键风险与关注点

• 宏观政策变化、消费端实际数据落地情况、进口及矿端供应扰动。