20211212-华泰期货-金属锌铝周报_供需矛盾较为温和_铝价延续震荡格局_7页_1mb
报告摘要
金属市场周报总结：锌与铝
核心内容概览
本周，锌与铝市场均呈现震荡格局，供需矛盾较为温和，价格波动幅度有限。锌价小幅上涨，铝价则偏弱窄幅震荡，主要受宏观经济、环保政策及供应端变化影响。
锌市场分析
市场变动
- 伦锌：较前一周上涨 4.51% 至 3,300.00美元/吨。
- 沪锌：主力合约上涨 0.77% 至 23,445元/吨。
- LME锌升贴水：由 78.75美元/吨 回落至 24.75美元/吨。
锌矿市场
- 进口矿加工费：运行于 70-80美元/千吨。
- 国产锌精矿加工费：整体运行在 4000-4400元/吨，区域差异显著：
- 内蒙古：4000-4200元/吨，均价 4100元/吨
- 陕西：4000-4300元/吨，均价 4150元/吨
- 四川：4000-4100元/吨，均价 4050元/吨
- 广西：4100-4300元/吨，均价 4200元/吨
- 云南：4000-4100元/吨，均价 4050元/吨
- 湖南：4300-4400元/吨，均价 4350元/吨
锌锭库存
- 国内锌锭库存：11.42万吨，较前一周减少 0.24万吨。
- 保税区库存：2.47万吨，较前一周减少 0.06万吨。
- LME锌库存：增加 1.411万吨 至 16.44万吨。
下游消费
- 镀锌企业：
- 开工率：77.44%
- 产能利用率：66.17%，较上周下降 0.88%
- 周产量：79.59万吨，较上周减少 1.06万吨
- 钢厂库存：50.27万吨，较上周增加 1.34万吨
- 彩涂企业：
- 开工率：87.39%
- 产能利用率：66.67%，较上周上升 4.23%
- 周产量：18.44万吨，较上周增加 1.17万吨
- 钢厂库存：15.66万吨，较上周增加 0.1万吨
涂镀板卷库存
- 镀锌库存：114.88万吨，周环比降 1.42万吨
- 彩涂库存：27.42万吨，周环比降 0.41万吨
- 涂镀总库存：142.3万吨，周环比降 1.83万吨
综合观点
- 上周锌价小幅反弹，主因供应端有进一步收紧的风险。
- 宏观因素：美国通胀忧虑持续，美联储或加快缩紧购债计划；欧洲电价高位，冶炼企业可能减产。
- 国内因素：内蒙古疫情干扰锌精矿进口，陕西、广西限产，硫酸价格下滑，冶炼利润收缩，12月产量或收紧。
- 消费表现：环保政策持续影响，镀锌企业开工率或进一步下滑，对锌价支撑不足。
- 库存：国内库存小幅下降，LME库存上升，整体库存变化不大。
- 策略建议：短期以观望为主，市场多空交织，需关注环保政策对供需的影响。
铝市场分析
市场变动
- 伦铝：下降 0.19% 至 2,611.00美元/吨。
- 沪铝：主力合约下降 0.40% 至 18,900元/吨。
- LME铝现货升贴水：由 15.25美元/吨 回落至 9.71美元/吨。
成本端
- 氧化铝价格：主流地区继续下跌，北方市场报价 3030-3140元/吨，南方市场 2900-3180元/吨，整体下跌 140-280元/吨。
- 电价：加权平均电价回落至 0.53元/度，电解铝冶炼企业亏损情况有所缓解，部分企业生产重回盈亏平衡线。
库存变动
- 铝锭社会库存：环比减少 3.6万吨 至 97.8万吨。
- LME铝库存：增加 3.04万吨 至 91.32万吨。
综合观点
- 上周铝价偏弱震荡，市场情绪受宏观利好支撑，但供需矛盾温和，缺乏剧烈波动动力。
- 供应端：暂未出现大规模减产，部分企业复产缓慢，北方冶炼端可能受冬奥会和环保政策影响减产。
- 消费端：下游补库需求尚可，消费阶段性好转。
- 库存：铝锭持续去库，显示市场消化能力。
- 策略建议：短期以观望为主，铝价高位震荡，需关注北方供应收紧和消费下滑风险。
风险提示
锌市场风险点
- 流动性收紧快于预期
- 消费不及预期
- 国内外疫情情况
铝市场风险点
- 流动性收紧快于预期
- 消费不及预期
- 国内能耗双控政策
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- 研究院：有色金属组 / 新能源&有色金属组
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