20230326-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_中药创新高涨_CRO受益_重点推荐百诚医药等_33页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现分化，医药指数涨幅为-0.15%，年初至今涨幅为0.62%，相对沪指的超额收益为-0.61%和-5.09%。医疗服务、器械及原料药板块表现较好，涨幅居前的个股包括泓博医药（+24.58%）、南华生物（+17.86%）、安必平（+17.64%）；跌幅较大的包括昆药集团（-15.06%）、葵花药业（-13.56%）、荣昌生物（-13.15%）。涨跌表现上，小市值个股跌幅较大，中药板块受国家集采政策影响显著，医疗服务前期调整较多，本周表现强劲。

主要观点

1. 中药创新高涨，CRO受益

   • 国家长期支持中药创新，中药研发流程复杂，外包需求旺盛，中药CRO迎来发展高峰。
   • 推荐百诚医药，公司依托中药研发平台，提供药学研究、药理毒理、临床、中药二次开发等服务，具备一体化优势，未来有望成为新的业绩增长点。
   • 政策对中药的支持从口号转向业绩体现，包括中药注册分类改革、审评证据体系优化（“三结合”）、医保支付政策倾斜等，为中药创新药研发提供有力支撑。

2. 创新药及改良药研发进展

   • 众生睿创生物的1类创新药来瑞特韦片（乐睿灵）获批上市，用于治疗轻中度新冠患者。
   • 阿斯利康的阿可替尼胶囊（康可期®）获NMPA附条件批准，用于治疗套细胞淋巴瘤。
   • 海创药业的德恩鲁胺新药上市申请已获NMPA受理，拟用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌。
   • 其他创新药如辉瑞PF-07901801、赛诺菲SAR443122、恒瑞医药盐酸右美托咪定鼻喷雾剂、SHR8028滴眼液等也取得重要进展。

3. 细分板块表现

   • 创新药领域：关注恒瑞医药、康诺亚、荣昌生物等，推荐其作为具备高成长性的标的。
   • 医疗器械领域：受益于新基建、防疫资源储备及进口替代，推荐迈瑞医疗、新产业、安图生物等龙头公司。
   • 疫苗领域：国产疫苗逐步放量，技术升级带动市场扩容，推荐华熙生物、昊海生科、华东医药等。
   • 药店及医疗服务：受益于疫情后消费复苏，推荐益丰药房、大参林、老百姓、爱尔眼科、华厦眼科等。
   • 医美领域：消费升级推动医美行业发展，推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。
   • CXO/IVD/原料药领域：CXO行业具备长期壁垒与增长空间，推荐泰格医药、康龙化成、药明康德等；IVD行业迎来全面复苏，推荐迈瑞医疗、新产业等；原料药领域关注普洛药业、华海药业等。

关键信息

• 政策支持：国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，强调临床价值导向，采用“三结合”审评体系，鼓励中药研发和创新，加速中药新药审批。
• 中药CRO发展：中药研发难度大，外包需求强，百诚医药作为中药CRO黑马，具备较强竞争力，推荐其作为重点标的。
• 市场表现：医药板块整体表现分化，医疗服务、器械、原料药等板块涨幅明显，中药板块受集采政策影响较大。
• 风险提示：药品或耗材降价超预期、医保政策变动等风险。

推荐标的

附录与图表

• 表1：建议关注组合
• 图1：改革中药注册分类
• 图2：“三结合”审评证据体系
• 图3：2016-2022年我国新药申报情况
• 图4：2012-2022年我国新药审批情况
• 图5：公司中药研发结构情况
• 图6：百诚医药中药研发业务
• 表2：《中药注册管理专门规定》
• 表3：中药CRO企业估值对比
• 表4：本周创新药及改良药上市、临床申报一览表

行情回顾

• 医药指数市盈率为23.67，低于历史均值16.17。
• 医疗服务涨幅4.10%，优于其他子板块。
• 个股表现分化，泓博医药、南华生物、安必平涨幅居前；昆药集团、葵花药业、荣昌生物跌幅较大。

行业洞察与监管动态

• 政策持续推动中药创新药发展，审评审批制度优化，提高创新药上市效率。
• 医保国谈政策趋于稳定，支持创新药“应配尽配”，有利于创新药企。
• IVD行业在疫情后迎来复苏，化学发光、电生理、PCI介入耗材等细分领域表现突出。
• 原料药行业成本逐步恢复，利润释放阻力减少，关注制剂一体化企业。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期
• 医保政策变动风险

总结

本报告聚焦医药生物行业，重点分析中药创新药、创新药研发、医疗器械、疫苗、药店及医疗服务、医美、CXO/IVD/原料药等细分领域的发展现状与趋势。中药创新药在政策支持下迎来发展机遇，CRO企业受益显著，重点推荐百诚医药。创新药板块在2023年迎来估值修复，具备布局价值。医疗器械行业受益于新基建及进口替代，推荐迈瑞医疗、新产业等。疫苗行业在政策支持和技术进步下持续增长，推荐华熙生物、华东医药等。药店及医疗服务板块在疫情后恢复增长，推荐益丰药房、老百姓等。医美行业受消费升级推动，推荐爱美客、华熙生物等。CXO/IVD/原料药领域具备长期增长潜力，推荐泰格医药、药明康德、迈瑞医疗等。