20220116-德邦证券-医药行业周报_疫情全球肆虐_重点关注疫情相关领域及中药机会_19页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

• 行业表现：本周申万医药生物指数上涨2.4%，跑赢沪深300指数4.4%，在申万行业分类中排名第一位。其中，医疗器械涨幅最大（+7.7%），医药商业涨幅最小（+0.1%）。
• 投资策略：医药行业整体表现乐观，预计2022年将回归均衡，中药板块有望成为最强子板块。建议重点关注检测、防疫物资、中药创新药、生物制药上游产业链及差异化创新药械。
• 中药创新药前景：政策红利加码，中药创新药迎来发展机遇。医保谈判通过率高、审评效率提升、需求端扩大，推动中药新药研发与上市。

主要观点

• 短期机会：全球疫情再次爆发，检测、防疫物资需求上升，相关企业如安旭生物、东方生物、英科医疗等表现突出。
• 中长期趋势：中药创新药具备政策支持、审评效率提升、市场需求增长等优势，未来将进入高景气周期。
• 板块均衡化：随着政策影响边际减弱，医药板块将向均衡发展，关注低估值绩优个股。

关键信息

投资组合建议

• 本周重点组合：新天药业、太极集团、英科医疗、安旭生物、东方生物、红日药业、中国中药、迈瑞医疗等。
• 一月投资组合：迈瑞医疗、鱼跃医疗、拱东医疗、长春高新、欧林生物、九典制药等。

行业动态

• 疫情相关：国内现有3451例确诊病例，20个高风险地区及71个中风险地区。欧美疫情再次爆发，带动检测、防疫物资需求。
• 中药政策支持：多项政策推动中药创新药发展，包括《中医药法》、中药审评优化、医保支持等。
• 企业动态：
  • 智飞生物新冠疫苗获批印尼加强针；
  • 和元生物科创板IPO成功过会；
  • 华兰疫苗获深交所创业板上市批复；
  • 九安医疗接下81亿订货单；
  • 国际医学被实施其他风险警示。

数据与趋势分析

• 中药行业收入：2013~2020年国内中药行业收入呈波动趋势，2018年后逐步恢复。
• 中药新药审批：2010~2021年中药新药IND申请和NDA受理数量及通过率逐步提升，2021年有11个中药新药获批上市。
• 医保谈判：中药通过率较高，降幅温和，政策利好显著。
• 行业估值：截至2022年1月14日，申万医药板块整体估值为34.5倍，医疗服务板块估值较高，达62.7倍。
• 资金动向：沪（深）股通净卖出16.4亿元，增持前五为九芝堂、康泰医学、恩华药业、济川药业、心脉医疗，减持前五为迈克生物、爱尔眼科、东阿阿胶、一心堂、贝瑞基因。

风险提示

• 需求不及预期：疫情及政策变化可能影响医药行业需求。
• 业绩不及预期：受经济环境、政策影响、公司管理等因素影响，上市公司业绩可能低于预期。
• 市场竞争加剧：国内企业竞争力增强，部分领域可能面临竞争压力。

政策支持与行业展望

• 政策驱动：医保局、药品审评局等部门联动，推动中药创新药发展。
• 行业前景：中药板块有望成为2022年医药生物最强子板块，创新药械、生物制药上游、基因细胞治疗CDMO等板块持续高景气。
• 创新药械：重点关注恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗等企业。
• CDMO企业：博腾股份、药明生物、药明康德、金斯瑞生物科技等企业受益于高景气度。

附图与表格说明

• 图1：2013~2020年中药饮片与中成药收入趋势。
• 图2：2016~2021年中医药重点政策梳理。
• 图3：2007版与2020版中药注册分类对比。
• 图4：历年医保谈判中药与西药纳入数量。
• 图5：历年医保谈判中药通过率。
• 图6：历年医保谈判中药与西药平均降幅。
• 图7：中药IND申请与通过率。
• 图8：中药NDA获批数量。
• 图9：中药NDA受理数量。
• 图10：中药新药IND申请到上市时间跨度。
• 图11：中药新药NDA时间跨度。
• 图12：IND申请注册分类。
• 图13：NDA申请注册分类。
• 图14：中药IND申请获批临床登记情况。
• 图15：本周申万医药板块与沪深300行情。
• 图16：年初至今申万医药板块与沪深300行情。
• 图17：申万行业分类指数涨跌幅排名。
• 图18：申万医药子版块涨跌幅情况。
• 图19：申万各板块估值情况。
• 图20：申万医药子板块估值情况。
• 图21：申万医药板块成交额情况。
• 表1：申万医药板块涨跌幅Top10。
• 表2：沪（深）股通增持前十。
• 表3：沪（深）股通减持前十。
• 表4：大宗交易成交额前十。

分析师信息

• 分析师：陈铁林、陈进、王绍玲。
• 研究助理：张俊、王艳。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

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