20211219-广发期货-玉米周报_售粮进度仍然偏慢_行情震荡偏强运行_26页_2mb

玉米周报总结

核心内容

本报告分析了玉米市场近期的走势及基本面情况，指出玉米价格震荡偏强运行，主要受产销缺口、成本上升及替代品价格等因素支撑，同时面临新粮上量压力和库存恢复等利空因素。整体市场情绪较为谨慎，但短期价格波动空间有限。

主要观点

• 玉米价格走势：近期玉米价格震荡偏强，山东深加工企业因到货偏少而提价收购，东北地区因贸易利润收缩及惜售情绪增强，对价格形成支撑。
• 基本面支撑：
  • 年度产销缺口预期；
  • 华北和东北地区减产及优质粮源稀缺，农民售粮偏慢；
  • 国内新粮成本增加；
  • 国家保价收购预期；
  • 生猪存栏恢复，小麦价格高位，替代效应减弱，提振玉米消费。
• 利空因素：
  • 新作种植面积增加，后期新粮上量压力大；
  • 稻谷库存仍处高位，进口同比为正；
  • 淀粉库存逐步累积，影响玉米需求。

关键信息

2-1 玉米供需数据

• 2021年玉米播种面积：43324.1千公顷，同比增加5.0%。
• 2021年玉米产量：27255.2万吨，同比增加4.6%。
• 2021/22年度预测：玉米产量27255.2万吨，进口2000万吨，消费29070万吨，结余变化183万吨。
• 玉米价格：国内玉米产区批发均价2641元/吨，进口玉米到岸税后均价2405元/吨。
• 玉米-小麦价差：玉米价格低于小麦，价差为-155元/吨。

2-2 玉米进口情况

• 2021年10月进口量：130万吨，同比增加14.04%。
• 2021年1-10月累计进口：2622万吨，同比增加235.63%。
• 2021/22年度累计进口：130万吨，同比增加14.04%。

2-3 USDA供需报告

• 美国2021/22年度玉米产量：15062百万蒲式耳，较11月报告无变化。
• 美国玉米出口销售：12月9日止当周，净增194.87万吨，创市场年度高位。
• 美国玉米出口装船：109.35万吨，较前一周增加21%。

2-4 中储粮拍卖数据

• 采购成交率：62.89%，较上周下降6.39%。
• 销售成交率：68.05%，较上周增长6.74%。
• 进口玉米销售成交率：45.64%，较上周下降1.97%。

2-5 港口库存情况

• 北方港口库存：226万吨，同比减少48.78%。
• 南方港口库存：23.4万吨，同比减少61.51%。
• 广东港口谷物库存：玉米库存66万吨，较上周减少7万吨；高粱库存增加9.8万吨，大麦库存减少5.2万吨。

2-6 深加工企业数据

• 玉米库存总量：329.3万吨，较上周增加0.80%。
• 玉米淀粉企业库存天数：吉林43天，山东12天，均高于三年均值。
• 玉米淀粉加工利润：均值264.64元/吨，较上周下降47.7元/吨。
• 玉米酒精加工利润：56.28元/吨，较上周下降8.97元/吨。

2-7 饲料需求

• 11月全国工业饲料总产量：2457万吨，环比下降2.5%，同比增加3.7%。
• 主要饲料品种产量：
  • 猪饲料：1141万吨，环比增加4.6%，同比增加12.9%；
  • 蛋禽饲料：265万吨，环比增加1.5%，同比减少3.6%；
  • 肉禽饲料：729万吨，环比减少5.5%，同比减少8.3%；
  • 水产饲料：144万吨，环比减少38.1%，同比增加22.6%。
• 商品猪出栏量：全国月度出栏量数据未详述，但出栏均重有所上升。

2-8 玉米替代情况

• 玉米-小麦价差：玉米价格低于小麦，价差为-155元/吨，但小麦价格快速上涨，替代效应减弱。

行情展望

• 短期：玉米价格维持震荡偏强，因农民售粮偏慢、企业备货及价格支撑因素，市场情绪谨慎。
• 长期：玉米价格底部上移，因成本增加及产销缺口，预计价格在2400-2500元/吨存支撑，国家亦有保护粮价倾向，下方空间不大。
• 05合约：更多交易年度产销缺口逻辑，维持区间宽幅震荡观点。

小结

玉米市场在短期受惜售情绪及替代效应减弱支撑，价格震荡偏强。长期来看，成本上行及产销缺口为价格提供支撑，但新粮上量及库存恢复可能对价格形成压力。整体市场呈现区间震荡趋势，投资者需关注政策动向及供需变化。