20221014-新湖期货-玉米_上市延期推升连盘_后续关注售粮进度_11页

文档总结

一、行情回顾

• 期货市场：连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连近期走势偏强，尤其在乌克兰空袭及黑海冲突升级后，美玉米价格显著上涨。
• 价差走势：CS-C主力合约价差整体走弱，1月、5月、9月合约价差均出现不同程度的调整，反映市场对不同月份供应预期的分化。
• 基差情况：玉米主力合约基差（锦州港平舱价）上涨20元/吨至2810元/吨；玉米淀粉主力合约基差（吉林淀粉价）显示现货与期货价差有所收窄。
• 市场情绪：近期市场对供应端的炒作情绪较高，尤其是东北新作上市延期预期，支撑玉米价格上行。

二、基本面分析

1. 美玉米

• 出口情况：2022/23年度周度净出口227,000吨，主要出口国为中国、墨西哥、危地马拉等；出口量为645,500吨，中国为主要目的地。
• 收获进度：截至10月9日，美国玉米成熟率为87%，收获进度为31%，低于分析师预期，显示供应端压力有所后移。
• 优良率：玉米优良率为54%，较上周上升2个百分点，但低于去年同期。
• 成本与利润：进口美玉米成本上涨，理论进口利润下降，表明进口利润空间缩小，对国内玉米价格形成一定支撑。
• 运输影响：密西西比河航道虽已开放，但水位偏低仍限制运粮驳船航行，导致美湾玉米报价上涨，出口成本增加。

2. 国内玉米

• 收购情况：截至4月30日，主产区累计收购玉米11656万吨，秋粮旺季收购工作结束。
• 库存与集港：北方港口玉米库存下降，集港量增加，显示市场供应趋紧。
• 价格变化：锦州港玉米平舱价上涨20元/吨至2810元/吨，蛇口港散粮价下跌10元/吨至2940元/吨，南通港现货价持平。
• 价差分析：进口美玉米与内贸玉米价差扩大，进口高粱、大麦与玉米价差收窄，反映进口成本上升，国内玉米竞争力增强。

3. 玉米淀粉

• 开机率提升：玉米淀粉行业开机率上升至55.38%，表明企业生产积极性增强。
• 库存情况：玉米淀粉企业库存总量达80.2万吨，较上周下降1.47%，显示库存压力有所缓解。
• 加工利润：加工利润整体改善，黑龙江为-37元/吨，吉林为113元/吨，山东为114元/吨，平均利润为71.75元/吨。
• 价格走势：山东蛋白粉、玉米纤维、玉米胚芽价格均有上涨，反映副产品需求增加带动淀粉加工利润。

4. 玉米酒精

• 价格与利润：黑龙江、吉林玉米酒精出厂价持平，河南价格下跌70元/吨，加工利润整体下滑，但开机率上升。
• DDGS价格：黑龙江DDGS价格稳定，河南价格略有下降，显示下游需求疲软。
• 利润分布：黑龙江利润为386元/吨，吉林为20元/吨，河南为-60元/吨，整体利润为86.5元/吨。

5. 生猪

• 养殖利润：外购仔猪与自繁自养利润均有所波动，显示养殖成本上升，利润承压。
• 屠宰利润：屠宰利润亦出现变化，反映市场供需关系调整。
• 价格走势：生猪价格维持在一定水平，市场对供应与需求的平衡仍在观察中。

三、总结与展望

• 玉米市场：现货价格涨跌互现，期货价格持续上行，东北新作上市延期支撑价格，但后期需关注集中上市对市场的冲击。
• 美玉米市场：供应减少、出口成本上升及黑海冲突推动价格上涨，但宏观经济担忧及高价格可能抑制出口需求。
• 玉米淀粉市场：库存压力增加，价差走弱，短期不建议参与，需关注库存去化与加工利润变化。
• 玉米酒精市场：加工利润有所下滑，但开机率提升，反映行业生产积极性。
• 生猪市场：养殖与屠宰利润波动，市场对供需平衡的关注度较高。
• 风险提示：后续需关注东北新作上市节奏、巴西玉米进口预期、美联储加息预期及宏观经济影响。

四、投资建议

• 玉米：短期走势偏强，但需警惕供应集中上市后的回调风险，建议逢高减仓，关注基层售粮进度。
• 玉米淀粉：短期库存压力较大，不建议参与，需等待库存去化及供需变化。
• 玉米酒精：利润波动明显，关注下游需求及成本变化。
• 生猪：市场供需关系尚不明朗，建议保持观望，等待进一步数据。

五、免责声明

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