20220124-天风期货-玉米周报_售粮进度有所加快_终端需求保持清淡_19页_1mb

报告摘要

玉米市场周报总结（2022.1.24）

核心内容

本报告分析了2022年1月24日玉米市场的供需情况、价格走势及操作建议，指出当前玉米市场在短期和长期层面均存在不同驱动因素，同时关注进口数据、产区售粮进度、终端需求及基差变化等关键指标。

主要观点

售粮进度加快，但整体仍偏慢
- 本周主产区售粮进度较前期有所加快，节前售粮预计超五成，节后余粮减少，补库需求增加，对现货价格形成一定支撑。
- 东北地区售粮速度偏慢，华北地区则逐步加快，与历史同期相比，东北和华北地区售粮进度均低于往年平均水平。
进口数据环比增加，但年度累计仍偏低
- 12月玉米进口量环比大幅上升68%，但同比偏低41%，年度累计进口量342万吨，同比减少26%。
- 其他谷物如高粱、小麦、稻谷进口量均环比增加，但大麦进口量环比下降。玉米与替代谷物价差持续缩小，饲料企业对玉米的使用积极性有所回升，但预计全年进口量难以超越前一年度。
玉米现货价格小幅上涨，基差震荡
- 截至1月21日，大连玉米现货价为2650元/吨，环比上升30元/吨，同比偏低295元/吨。
- 玉米05合约基差为-86元/吨，较前一周上升29元/吨，但与去年同期相比仍偏低。
- 淀粉现货价基本持平，05合约基差持续下滑，显示下游需求疲软。
终端需求清淡，养殖利润下滑
- 生猪与禽类养殖利润均有所下滑，反映下游消费对玉米价格支撑有限。
- 淀粉企业库存维持高位，开机率偏低，下游接货意愿不足，价格上方压力较大。
玉米05合约操作建议
- 建议投资者在玉米价格回调时择机做多，短期价格调整幅度有限。

关键信息

进口数据

12月玉米进口量约为133万吨，环比增加68%，同比减少41%。
21/22年度累计进口量为342万吨，同比减少26%。
高粱、小麦、稻谷进口量环比均上升，大麦进口量环比下降。

售粮进度

东北地区售粮进度为51.56%，较去年同期偏慢9.09%，较历史均值偏慢5.25%。
华北地区售粮进度为49.24%，较去年同期偏慢6.47%，但较历史均值偏快0.57%。
节前两大主产区售粮进度均将超五成，节后售粮压力逐步缓解。

价格与基差

玉米现货价上涨，淀粉现货价基本持平。
玉米05合约基差为-86元/吨，淀粉05合约基差为-51元/吨。
玉米与替代谷物价差缩小，玉米价格已低于小麦、稻谷价格。

淀粉市场

66家淀粉企业库存为86.9万吨，环比下降3.1万吨，同比偏高31.9万吨。
淀粉开机率为64.4%，环比上升0.15%，同比偏高1.5%。
淀粉企业加工利润回升，但仍保持亏损，下游接货意愿不足，价格承压。

月调年度平衡表

21/22年度总产量为23432万吨，饲料需求预计恢复至1.7亿吨，玉米反替代约3000万吨。
产需缺口同比扩大约500万吨，库消比为21.6%，同比下滑4.3%。

风险提示

新粮上市节奏变化可能对价格产生影响。
美盘价格波动可能带来扰动。
政策调控情况可能对市场造成不确定性。

操作建议

玉米05合约可择机回调做多。

总结

当前玉米市场在短期呈现一定的支撑，但长期仍处于去库存趋势。进口数据虽有环比增长，但年度累计仍偏低，玉米与替代谷物价差缩小，对玉米需求形成一定压力。产区售粮进度加快，节后余粮减少，补库需求增加，为现货价格提供支撑。终端需求保持清淡，养殖利润下滑，淀粉市场库存高企，价格承压。建议投资者关注回调机会，同时注意市场风险因素。

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