20190811-西南证券-医药行业周报：除了黄金还有医药，坚定看好医药核心资产_12页_922kb

医药行业投资分析总结

核心内容

医药行业在当前市场环境下展现出较强的抗风险能力和成长潜力。尽管上周医药生物指数下跌1.4%，但其表现仍优于沪深300指数约1.6个百分点。这表明医药板块具备一定的防御性，特别是在中美贸易摩擦和宏观经济增速放缓的背景下，医药行业受到的影响相对较小。

主要观点

1. 行业表现

   • 医药生物指数下跌1.4%，跑赢沪深300指数。
   • 三级子行业中，生物制品和医疗服务表现较好，分别上涨0.5%和0.6%。
   • 中药、医药商业、化学制剂跌幅较大，分别为3.9%、2.1%和1.9%。

2. 政策环境

   • 4+7试点增量：西安地区成为首个超额完成采购量的试点城市，推动中选药品采购量增长。
   • 医药代表备案制度：九部委联合发文要求医药代表备案，并严格规范学术会议，以遏制医药购销领域的不正之风。
   • 远程审方落地：黑龙江等地推动执业药师远程审方，有助于缓解药师短缺问题，同时促进院外处方药市场发展。

3. 投资策略

   • 在医保控费、带量采购和科创板交易等多重因素推动下，医药板块的创新、消费和器械三大主线被持续看好。
   • 创新药产业链：推荐恒瑞医药、科伦药业、药明康德、泰格医药和药石科技。
   • 科创板机会：推荐南微医学、心脉医疗，建议关注即将上市的微芯生物。
   • 消费和医疗服务板块：推荐长春高新、安科生物、智飞生物、康泰生物、片仔癀、爱尔眼科和美年健康。
   • 医疗设备和体外诊断板块：推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、迈克生物、万孚生物和九强生物。

4. 八月重点组合

   • 推荐组合包括长春高新、科伦药业、美年健康、智飞生物、康泰生物、华兰生物、鱼跃医疗和九强生物。
   • 组合整体上周下跌0.1%，跑赢医药指数1.3个百分点，跑赢沪深300指数2.9个百分点。
   • 华兰生物表现突出，成为组合中的亮点。

关键信息

• 行业基本面：医药行业受减税降费和研发费用加计扣除政策支持，具有刚性需求，对宏观经济波动不敏感。
• 政策影响：仿制药带量采购和高值医用耗材治理已充分预期，政策执行趋于科学，有利于优质药械企业创新升级和国产替代。
• 市场表现：医药行业受防御性属性影响，成为市场避险资金的重要选择。
• 风险提示：需关注行业政策变化、新产品上市不及预期、产品放量不达预期等风险。

行业数据

重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 行业政策变化或超预期
• 新产品上市进入或低于预期
• 产品放量或低于预期

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间

• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间

• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上

• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间

• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下