20160201-信达证券-化工行业2016年第5周周报_原油价格低位反弹_化工产品仍在寻底_40页_1mb

化工行业2016年第5周周报总结

核心内容

本报告总结了2016年第5周化工行业各子行业的情况，重点分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工以及原油的市场动态、价格变化、成本结构及未来展望。整体来看，化工产品价格仍在寻底，而原油价格出现低位反弹，反映出行业整体仍处于调整阶段。

主要观点

1. 农用化工

• 氮肥：尿素、氯化铵价格下跌，国内尿素价格下跌2.3%，国际尿素价格跌幅较大。尿素行业面临去产能压力，出口政策仍维持被动局面。
• 磷肥：国际DAP价格下跌，国内一铵、二铵价格维持稳定。磷肥出口政策变化为行业带来一定利好，但整体市场需求疲软，价格仍处于低位。
• 钾肥：国内硫酸钾价格下跌9.4%，氯化钾价格稳定。市场供应充足，需求支撑有限，预计价格将在稳定中略有松动。
• 复合肥：价格保持平稳，但原材料价格下跌导致企业利润承压，经销商采购意愿不强。2015年行业在原材料价格探底过程中，部分企业有望受益。
• 农药：草甘膦价格维持不变，市场需求清淡，物流受限导致交投冷清，预计春节后价格难以支撑上涨。

2. 矿物化工

• 磷化工：国内外磷酸价格稳定，黄磷微涨0.2%。高品位磷矿石价格因结构性失衡维持高位。
• 氟化工：制冷剂R22价格稳定，市场供需两弱，企业谨慎观望。
• 有机硅及晶体硅：DMC价格稳定，多晶硅价格受国内扶持及国际政策影响出现反弹。
• 锂产品：碳酸锂价格上涨9.4%，显示市场对新能源汽车产业链的期待。
• 镁产品：镁锭价格有所上涨，市场供需关系改善。

3. 无机酸碱

• 氯碱化工：PVC价格上涨0.5%，烧碱价格下跌。行业整体面临供需失衡压力。
• 三酸三碱：硫酸、烧碱等价格下跌，市场库存压力大，需求不足。

4. 煤化工

• 甲醇：华东价格上涨0.3%，西北价格下跌2.1%。市场分化明显。
• 醋酸：价格整体下跌，醋酸乙酯价格上涨2.9%，醋酸乙烯微涨。
• 炭黑：价格维持稳定，但部分区域价格略有下滑。
• BDO：价格稳定，市场需求疲软。

5. 原油

• 原油价格：WTI上涨13.7%，布伦特原油上涨15.5%，天然气价格下跌。短期原油价格受中东局势影响，但中期逻辑显示价格可能继续反弹。

关键信息

原油

• WTI油价上涨至33.22美元/吨，布伦特原油上涨至33.89美元/吨。
• 原油价格低位反弹，但需关注中东局势对价格的干扰。

农用化工

• 尿素、DAP、硫酸钾价格下跌，国内尿素价格下跌2.3%，国内硫酸钾下跌9.4%。
• 2015年尿素出口统一关税政策缓解了部分供应压力，但整体市场仍疲软。
• 磷肥出口增长显著，但国内供应过剩。

矿物化工

• 黄磷价格微涨，磷酸价格稳定。
• 锂产品价格因新能源需求上涨。
• 多晶硅价格受政策影响反弹，但国内产能持续扩张。

无机酸碱

• PVC价格上涨，烧碱价格下跌，行业面临供需失衡。
• 三酸三碱价格整体下跌，市场库存压力大。

煤化工

• 甲醇价格区域分化，醋酸价格下跌，醋酸乙酯价格上涨。
• 炭黑价格稳定，但部分区域价格下降。
• BDO价格稳定，市场需求疲软。

行业趋势与展望

• 农用化工：尿素、钾肥价格仍处于调整阶段，磷肥市场有望在政策支持下逐步回暖。
• 矿物化工：磷化工价格因结构性失衡维持高位，氟化工市场观望，锂产品因新能源需求上涨。
• 无机酸碱：氯碱化工价格波动，PVC上涨，烧碱下跌，市场整体偏弱。
• 煤化工：甲醇价格分化，醋酸及部分产品价格下跌，BDO价格稳定。
• 原油：短期反弹，但需关注中东局势对价格的影响。

风险提示

• 原油：中东局势可能对油价造成干扰。
• 钾肥：增值税复征及铁路运费上涨加重企业负担。
• 磷肥：产能扩张可能加剧供应过剩。
• 尿素：价格反弹需依赖开工率回落和库存出清。
• 复合肥：市场需求不足，价格难以支撑上涨。

重点公司

图表目录

• 图表1: 国内外氮肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表2: 国内外磷肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表3: 国内外钾肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表4: 国内外复合肥产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表5: 国内外农药产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表6: 国内外农产品价格及比价分析
• 图表7: 国内外磷化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表8: 国内外氟化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表9: 国内外有机硅及多晶硅价格价差、比价变化及成本分析
• 图表10: 国内外锂产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表11: 国内外镁产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表12: 国内外氯碱化工产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表13: 国内外三酸三碱产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表14: 国内外甲醇产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表15: 国内外醋酸产品价格价差、比价变化及成本分析
• 图表16: 国内外炭黑价格价差、比价变化及成本分析
• 图表17: 国内外BDO价格价差、比价变化及成本分析
• 图表18: 国内外原油价格价差、比价变化及成本分析

分析师声明

• 郭荆璞，信达证券首席分析师，拥有证券投资咨询执业资格。
• 刘栋，研究助理，清华大学工学博士，人民大学经济学硕士。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，时间范围为报告发布后6个月内。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。

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