20220819-开源证券-瑞可达-688800.SH-公司信息更新报告_2022H1高增长_新能源汽车_储能连接器快速发展_4页_789kb

瑞可达 (688800.SH) 总结

核心内容

瑞可达是一家专注于连接器研发与制造的国内领先企业，其业务重点在新能源汽车及储能领域。公司2022年半年报显示，业绩实现显著增长，尤其在新能源汽车和储能连接器业务的推动下，公司展现出强劲的发展势头。2022年8月19日，公司投资评级为“买入”，当前股价为158元，总市值为170.64亿元，流通市值为110.01亿元。

主要观点

• 业绩高增长：2022H1实现营收7.34亿元，同比增长112.57%；归母净利润1.26亿元，同比增长242.82%。其中，2022Q2营收环比增长2.85%，归母净利润环比增长25.64%。
• 盈利能力提升：公司毛利率从24.5%提升至27.95%，净利率从12.6%提升至16.2%，显示盈利能力显著增强。
• 订单饱满：公司2022H1签订合同/订单金额达10.04亿元，其中新能源汽车及储能订单占比高达87.45%，显示出强劲的市场需求和客户认可。
• 研发投入加大：2022H1研发投入3224万元，同比增长94.28%，研发人员增加至237人，同比增长52.90%，表明公司持续加大创新力度。
• 产品布局丰富：公司推出智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等新产品，技术积累深厚，有望在多个领域占据领先地位。
• 盈利预测上调：公司预计2022-2024年归母净利润分别为2.68亿元、4.26亿元、6.20亿元，对应EPS分别为2.49元、3.94元、5.75元，当前股价对应PE为63.6倍、40.1倍、27.5倍，显示出良好的估值空间。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年预计16.02亿元，同比增长77.7%。
• 净利润：2022年预计2.60亿元，同比增长135.7%。
• 毛利率：2022年预计27.3%，较2021年提升2.8个百分点。
• 净利率：2022年预计16.2%，较2021年提升3.6个百分点。
• ROE：2022年预计21.3%，较2021年提升9.9个百分点。
• 每股收益：2022年预计2.49元，2023年预计3.94元，2024年预计5.75元。
• P/E：2022年为63.6倍，2023年为40.1倍，2024年为27.5倍。

财务结构

• 资产负债率：2022年预计为32.8%，较2021年下降2.3个百分点。
• 流动比率：2022年为2.4，2023年为2.0，2024年为1.9，显示公司短期偿债能力稳健。
• 速动比率：2022年为1.7，2023年为1.4，2024年为1.4，表明公司流动资产对流动负债的覆盖能力有所下降，但仍保持在合理范围。
• 资产总计：2022年预计181.9亿元，2023年预计265.4亿元，2024年预计370.7亿元，显示公司资产规模持续扩大。
• 现金净增加额：2022年预计为-184亿元，2023年预计为14亿元，2024年预计为117亿元，显示公司资本支出较大，但未来现金流有望改善。

市场前景

• 新能源汽车连接器：受益于新能源汽车市场发展，市场需求快速增长。
• 储能连接器：随着储能市场的发展，光储充连接器市场将蓬勃发展，公司提供全套解决方案，主要客户包括宁德时代、阳光电源等知名企业。
• 高速连接器：依托通信连接器技术，产品开发完善，有望开启大批量交付，成为新的增长点。

风险提示

• 客户认证不及预期：新产品可能面临客户认证延迟的风险。
• 下游需求不及预期：新能源汽车和储能市场的发展可能不及预期。
• 行业竞争加剧：连接器行业竞争激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力。

估值与评级

• 投资评级：维持“买入”评级，预计相对强于市场表现。
• 估值指标：PE和P/B持续下降，显示市场对公司未来增长的预期较为积极。

结论

瑞可达凭借在新能源汽车和储能连接器领域的强劲增长，以及持续的研发投入，展现出良好的发展潜力和盈利能力。公司产品布局丰富，市场前景广阔，预计未来几年将保持高增长态势。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备较高的投资价值。