20241207-银河期货-钢材_高炉持续减产_黑色板块承压_28页_1mb

钢材市场分析与展望总结

供给：数据显示，247家钢厂高炉铁水日均产量略有下滑，富宝独立电弧炉钢厂产能利用率下降，说明钢铁生产存在环比放缓趋势。长流程钢厂利润持续收缩，电炉利润表现欠佳，但谷电成本下仍有一定支撑。整体来看，当前铁水日产、主要钢材品种产量环比小幅下降，供需基本面上存在季节性因素影响。

需求：下游工地资金到位情况好转，加之政策托底下，基建需求呈现淡季不淡特征。10月规模以上工业制造业PMI值回升，显示生产动能有所增强，而新订单指数和出口订单下降则显示外需存在一定不确定性。房地产市场方面，前10月固定资产投资由房地产、制造业及基建共同构成，其中基建成效显著，制造业略有改善，但商品房销售增速相对放缓显示部分韧性不足。

利润与库存：长流程环节利润普遍为负，电炉多使用低成本谷电价维持生产，但热轧商家冬储意愿薄弱。热卷出口环比上升，国际贸易摩擦背景下，预计2025年前仍有一定想象空间。当前库存总体维持下行，显示市场供应尚可但终端需求偏弱，对价格压制能力增强。

价格展望：短期内预计维持震荡运行，技术面显示热螺01合约多空矛盾突出，价差条件较优下套利值得关注。预计在政策真空期及高炉高产背景下，供应有较强支撑，钢价难以走出拐点，部分时间窗口宽幅震荡将展开。

风险提示与判断：需关注国内外宏观经济政策出台节奏，国内房地产政策执行效果、海外地缘政治风险，进出口政策变化及铁矿、焦煤等原料现货价格波动对于成材利润侵蚀情况。