> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢材行情展望总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年钢材市场进行了全面分析，指出钢材价格在本周企稳，但整体需求仍偏弱，出口订单维持低迷。在宏观和成本端的双重影响下，钢材市场面临一定的压力，但供需边际改善为价格提供支撑。操作建议以观望为主，关注出口和原料供应变化。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 价格走势与市场情绪 - **钢材价格企稳**：本周钢材下跌企稳，周五受唐山7月限产预期影响，焦煤下跌，铁矿相对走强。 - **双焦与铁矿“跷跷板”效应**：焦煤库存回落，估值向下修复，而铁矿库存偏高，发运高位，由强转弱。 - **出口订单偏弱**：SMM调研的31家出口商新接订单约61.93万吨，环比增加4.74%，但整体仍不支持钢厂利润扩张。 ### 2. 供需分析 - **产量**：上半年五大材产量同比下降1.9%，其中螺纹钢产量同比下降，热卷产量同比增长。 - **需求**：建筑业需求持续下滑，制造业需求同比增长，但总需求仍同比下降。 - **库存**：库存进入季节性累库走势，同比累库幅度增大，但环比有所放缓。 - **供需差收敛**：预计后期去库放缓，供需关系趋于平衡。 ### 3. 成本与利润 - **螺纹钢估值偏低**：螺纹钢价格低于高炉成本和电炉谷电成本。 - **吨钢利润偏低**：焦炭现货第十轮提涨尚未落地，铁矿维持740附近，吨钢利润偏低。 - **钢厂盈利率下降**：钢厂盈利下降，开工率持稳，产能利用率下降。 ### 4. 期货与基差 - **月差结构**：钢材月差远月维持升水格局，螺纹10-1价差-36，热卷10-1价差-24，热卷月差走弱。 - **期货卷螺价差**：204元/吨，显示市场对钢材品种间价差的预期。 ### 5. 制造业需求分析 - **机械行业**：用钢需求占比22%，2025年同比增长1.7%，海外成为主要增量市场。 - **汽车行业**：用钢需求占比8%，2025年同比增长10%，2026年预期增幅放缓。 - **造船行业**：用钢需求维持较高增速，2025年造船完工量同比增长11.4%，2026年预期增速扩大。 - **家电与集装箱**：家电行业增速维持增长，集装箱产量同比下降3.3%。 ### 6. 建筑业需求分析 - **地产投资**：2026年1-5月地产投资同比下降16.2%，降幅扩大。 - **基建投资**：2026年1-5月基建投资同比增长3.0%，增速环比下降。 - **建筑业用钢需求**：占比下降至50%，2020-2024年钢筋产量下降超7000万吨，表需下降1.1亿吨。 ## 操作建议 - **单边操作**：暂观望，上涨动力不足。 - **套利策略**：以反套为主。 - **期权操作**：卖出虚值看跌期权。 ## 风险提示 - **需求不足**：内需增量预期不大，出口订单维持偏弱。 - **成本端压力**：铁矿和焦煤库存偏高，成本端压力仍存。 - **政策影响**：财政政策对基建投资形成一定托底支撑，但需关注政策效果。 ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。 ## 附图说明 - 螺纹钢现货价格走势 - 各地区螺纹价格走势 - 热卷现货价格走势 - 各地区热卷价格走势 - 月差结构 - 基差结构 - 期货卷螺价差 - 镀锌-热卷价差 - 螺纹和热卷持仓量 - 焦煤、铁矿石、焦炭持仓 - 钢联口径日均铁水跟踪 - 富宝口径废钢日耗跟踪 - 铁水+废钢跟踪 - 历年春节前后铁元素产量 - 钢材总产量 - 钢厂开工率 - 钢厂盈利率 - 产能利用率 - 主要钢材品种利润走势 - 螺纹钢高炉和电炉成本对比 - 255家钢厂废钢库存 - 钢材+钢坯净出口走势 - 2025年钢材需求结构 - 机械行业产量累计增速 - 金属切削机床产量 - 汽车产销增速 - 汽车产量当月值 - 全球主要造船国手持订单增速 - 基建投资增速 - 新增专项债规模 - 两会财政政策 - 2026年预算赤字率及专项债额度 - 中央预算内投资 - 2025年地产与基建数据 ## 总结 总体来看，钢材市场在供需边际改善和成本端压力下企稳，但需求端依然偏弱，出口订单不足以支撑价格上涨。制造业需求有所增长，但建筑业需求持续下滑，对钢材总需求形成拖累。建议投资者暂观望，关注出口和原料供应情况，同时注意政策对市场的影响。