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2024年12月7日 有色周报

1. 观点综述
不锈钢市场基本面复杂。不锈钢冷轧产能利用率维持高位，近期粗钢排产环比大幅增长，尤其300系不锈钢产量增加明显，导致供应过剩风险上升。300系不锈钢在12月排产环比增加13%，增加了市场压力。

镍铁方面，10月中国镍铁产量下降，但印尼镍铁产量大幅上升，NPI价格下跌，进口量回落。外购高镍铁利润尚可，但自产亏损严重。原料端显示成本压力增大，进口依赖减少。

铬铁方面，产量处于高位，进口量有所回落，但本周铬铁价格快速下跌，显示承压。

2. 基本面 - 供需

供应端

•不锈钢冷轧产能利用率为73.3%。
•12月粗钢排产总量达3426万吨，300系排产1810.4万吨，环比上涨13%。
•200系小幅减产，400系微幅增长，整体供应结构偏强。

需求端

•不锈钢表观需求量10月小幅回升，尽管同比下仍偏弱。

供需矛盾凸显：供应明显恢复但需求尚未完全跟进，不锈钢产量持续增加，400系与印尼不锈钢产量增长进一步加剧市场供应压力。

3. 基本面— 原料

镍期货

•镍铁：产量回落，进口量下降，但印尼产量大幅增长。NPI基差走高。
•红土镍矿价格上升与印尼F不能反映需求变化。

铬铁

•铬铁产量同比大增，进口量变动明显。
•铬铁价格下挫明显，本周跌幅达12.7%
•铬铁中短期压力较大。

不锈钢原料成本：矿价与钢价分化，镍铁利润差异扩大，铬铁成本支撑减弱。

4. 基本面— 价格

现货与期货方面：

•本周现货价格小幅上涨至13270元/吨，但期货价格低于现货。
•基差为正，显示期货贴水。

成本方面：

•此成本结构显示利润分布不均衡。
•自产高镍铁存在亏损（-299元/吨），外购利润尚可。
•不锈钢利润层面差异显著**。

5. 库存分析

当前库存情况

•全国不锈钢社会库存总持9043万吨，环比下降13.7%。
• 尽管总量下降，但300系库存绝对高位。
•300系冷轧库存环比略降但同比上涨11.5% (5744万吨)。

库存压力： 表面缓解但实际库存在高频震荡，300系列库存对后期可能仍有拖累。

6. 服务范围

•价格走势与技术分析：显示支撑位。

免责声明： 本报告仅提供参考，不作买卖建议。

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