20241111-银河期货-钢材_会议决议落地_钢价震荡承压_30页_1mb

钢材供给：本周螺纹钢小样本产量下降951万吨至23371万吨，热卷产量小幅增长823万吨至31152万吨。247家钢厂铁水日均产量为23406万吨，较上周减少141万吨；富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率下滑。长流程钢厂利润继续收窄，电炉利润亏损或微幅盈利，冬季高炉可能因季节性减产，但电炉日耗增长。

钢材需求：螺纹钢和热卷表观需求均有下降，水泥磨机开工率环比增长，政策性赶工助燃需求。但制造业投资和基建投资存在支撑，9月制造业PMI环比上升但需求仍偏弱；国内制造业韧性较强，出口增长放缓但优质。出口强支撑，但面临地缘摩擦和贸易风险，提前出口可能增加。

库存与期货：钢材总体库存下降明显，社会库存小幅增长，钢厂库存减少。未来基本面或进入弱现实与强预期阶段，建议多看1-5价差，多做卷螺差，多空期权。宏观上，美国降息、欧元区通胀超预期，欧盟经济有压力；中国出口增长，但海外制造业复苏缓慢，冬储叠加政策，钢价承压。

钢材展望：需求进入淡季，基差缩小。钢厂库存低于往年，但上游原材料利润强势反扑。预计短期震荡偏弱，长期黑色板块分化，建议紧盯政策落地而调整仓位。