20230827-财通证券-鼎阳科技-688112.SH-高端产品放量_竞争力持续提升_4页_843kb

鼎阳科技(688112)2023年半年度报告显示，公司营业收入同比增长4327%，归母净利润增长4754%，扣非净利润增长6605%，主要得益于高端产品放量及业务结构优化。第二季度单季营收增长3817%，高端产品收入同比增101.33%，占比较升至22.29%，毛利率提升至75.15%。毛利率达62.34%，同比提升5.54个百分点，净利率达35.82%，环比提升0.72个百分点。

教育市场表现亮眼，下半年增速达188.71%。国产替代进程加速，维度涵盖政策支持与市场需求增长。公司年初推出三款新品，包括高分辨率示波器、8通道SDS6000Pro数字示波器及SHN900A矢量网络分析仪，技术参数和性能不断提升。

投资方面，维持“增持”评级，预测2023-2025年营收548亿、733亿、954亿元，净利润20亿、29亿、39亿元，对应PE34、24、18倍。风险提示包括国产替代不及预期及竞争加剧。

教育和研发持续驱动增长。

ROE从58.39%提升至215.42%，PB从7.51降至2.01，现金流持续改善，支持长期价值判断。