20230428-山西证券-鼎阳科技-688112.SH-受益于中高端产品量价齐升_22年及23Q1盈利能力持续提升_6页_438kb

公司概况与业绩：鼎阳科技（688112SH）受益于中高端产品量价齐升，2022年实现营业收入398亿元，同比增长3090%；归母净利润141亿元，同比增长7367%。2023年第一季度营收102亿元，同比增长5048%；归母净利润3.58718亿元，同比增长7894%。

增长驱动因素：尽管面临电子行业芯片荒、全球经济低迷等挑战，公司产品销售额持续增加，高端产品和境内市场增长显著。2022年高端产品销售额占比达18%，中高端产品毛利率提升推动盈利增长。射频微波类和高分辨率数字示波器销售表现突出，境内市场收入同比增长逾70%。

财务表现：2022年毛利率增至57.5%，净利率达35.4%；2023Q1分别提升至59.2%和35.1%。盈利预测显示，2023-2025年归母净利润将从141亿元增至35亿元，同比增长463%及更高。

投资建议：山西证券维持“买入-A”评级，基于未来发展潜力，预计股价将进一步上涨。

风险提示：包括高端产品销售风险、汇率波动、经销体系问题及中美贸易摩擦可能影响。

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