20171017-第一创业-宏观利率周报_下半年经济增速真能实现7_吗__17页_584kb

宏观经济总结

核心内容概述

本报告分析了2017年下半年中国经济与国际经济的走势，重点解读了9月国内经济数据及美国经济数据，同时探讨了美元指数与黄金价格的走势，并附有相关财经日历信息。

主要观点

1. 国内经济表现

• 9月经济数据表现良好，预计三季度GDP增长6.8%，但四季度增长可能放缓至6.6%-6.7%。
• 出口增速回升但不及预期，9月出口同比增长8.1%，受外需强劲、汇率趋稳和去年同期基数较低影响，但低于市场预期。
• 进口增速显著回升，受内外价差扩大影响，带动国内购买力下降，对经济形成一定支撑。
• 信贷与社融数据超预期，9月新增人民币贷款12700亿，社融规模18200亿，显示居民与企业融资需求增强。
• M2同比止跌回升，显示金融对实体经济的支撑作用增强，但居民短贷与中长贷的结构变化显示房地产仍为融资主力。
• CPI回落，PPI回升，食品价格下跌拖累CPI，但服务类价格上涨支撑CPI；PPI因“三黑一色”行业价格上涨而超预期回升，但未来传导至CPI的动能有限。

2. 国际经济表现

• 美国9月零售销售大涨，但核心通胀持平，整体数据不及预期，引发市场对美联储12月加息的疑虑。
• 美元指数上涨，受美联储12月加息预期和美股上涨支撑，欧元、英镑受地缘政治风险拖累。
• 黄金价格承压，美元反弹压制金价，但地缘政治风险仍为支撑因素，金价可能在1290-1305美元区间盘整。

3. 经济展望

• 国内经济动能高峰已过，经济增长依赖传统投资，家庭消费增长动力不足，四季度增长难以持续。
• 国际经济，美国通胀回升但不及预期，全球央行货币政策分化，美元指数可能继续上行，黄金价格可能维持震荡。

关键信息

国内经济关键数据

国际经济关键数据

总体结论

• 中国经济在三季度表现出一定反弹，但四季度增长动力不足，难以实现全年7%的增速目标。
• 美国经济数据显示消费有所回升，但通胀不及预期，影响市场对美联储12月加息的预期。
• 美元指数因美联储政策和美股上涨继续走强，黄金价格则在美元反弹和地缘政治风险之间震荡。

附录：财经日历

投资建议

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上
  • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：预计6个月内股价变动幅度介于±5%
  • 回避：预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。