20170813-第一创业-第一创业高频经济数据跟踪双周报_基于土地供应及棚改看下半年房地产开工_12页_960kb

宏观经济与房地产政策驱动力分析总结

核心内容概述

本报告分析了2017年下半年房地产及相关行业的政策驱动因素、高频数据表现及未来趋势，重点探讨了土地供应与棚户区改造对房地产新开工的影响。同时，对钢铁、水泥、玻璃、电力、煤炭及原油等中上游行业进行了综合评估，并提出了相关风险提示。

主要观点与关键信息

1. 房地产政策驱动力分析

1.1 土地供应情况

• 政策目标：2017年1-7月，一、二线城市土地供应完成比例仅为21.74%，远低于预期。
• 城市差异：一线城市土地供应完成情况相对较好，如北京（34.75%）、上海（38.08%），但整体执行力度仍偏弱。
• 影响因素：土地供应的推进受制于存量盘活、规划审批及政府支出压力，导致难以成为房地产新开工的主要动力。

1.2 棚户区改造情况

• 上半年表现：棚户区改造对房地产新开工的拉动比例为16%-17%，较去年有所上升。
• 下半年预测：预计棚改对新开工的支撑将减少8%，主要由于超预期执行及货币化比例提升。
• 未来趋势：2018-2020年棚改计划将增加至1500万套，货币化比例进一步提高，可能对新开工产生更大拖累。

2. 房地产高频数据跟踪

• 7月数据表现：
  • 房地产开发投资完成额环比下滑28.69%。
  • 商品房销售面积环比下滑41.09%，新开工面积环比下滑28.67%，为今年首次单月下滑。
  • 施工面积、土地购置面积及土地成交价款均出现环比下滑。
• 未来预期：9月或成为房地产新开工的高点，主要受季节性因素及政策驱动影响。

3. 下游行业分析

3.1 乘用车

• 销售表现：7月乘用车零售167万台，环比下降4%，同比增长6%，为今年同比增速最快。
• 库存变化：经销商库存预警指数下降至52.5，显示库存去化。
• 未来趋势：8月为传统车市启动期，预计进入平稳恢复阶段。

3.2 商贸零售

• 7月表现：社会消费品零售总额同比增长10.4%，但增速较6月回落1.6%。
• 分类表现：饮料类、石油及制品类增长，其他类别如通讯器材、日用品、家具等出现下滑。
• 整体趋势：内需表现疲弱。

4. 中游行业分析

4.1 钢铁

• 价格走势：螺纹钢及热卷期货价格快速上涨，现货价格也同步上升。
• 供需结构：7月钢市供小于求，但需求端存在下滑风险，如土地供应不足及棚改支撑减弱。
• 风险因素：欧盟反倾销税及环保限产政策可能影响需求。

4.2 水泥、玻璃

• 水泥价格：8月水泥价格下滑幅度放缓，预计接近下跌尾声。
• 玻璃价格：8月初玻璃价格开始回升，显示市场对旺季的预期增强。
• 未来趋势：高温结束，户外施工恢复，水泥价格有望止跌。

4.3 电力

• 耗煤情况：8月以来日均耗煤增速继续增长，显示工业经济平稳。
• 库存变化：电厂及港口库存均下滑，显示需求释放。
• 未来趋势：随着高温结束，9、10月需求将逐步走弱。

5. 上游行业分析

5.1 铁矿石

• 价格走势：8月铁矿石价格保持上涨，现货涨势强于期货。
• 供需结构：进口量及国产量均有所下滑，但高炉开工率微幅增长。
• 未来趋势：三季度后期铁矿石价格可能回落，因钢厂库存高位及限产政策影响。

5.2 煤炭

• 动力煤：8月动力煤价格回落，预计后期价格将继续下行。
• 焦煤、焦炭：价格在钢价带动下上涨，但后期供需面将多空交织。
• 未来趋势：供给端恢复，需求端趋弱，价格将逐步回落。

5.3 原油

• 价格走势：8月初国际原油价格回落，布伦特及WTI期货价格分别下跌1.04%及2.69%。
• 供需结构：全球原油供应持续增加，OPEC减产执行率下降，但需求增长可能缓解供需过剩。
• 未来趋势：油价可能因供给增长及生产成本低国家增产而维持震荡。

风险提示

• 商品期货价差异常：螺纹钢/铁矿石、焦炭/焦煤价差偏高，热轧板卷-螺纹钢、豆油-棕榈油、豆粕-菜粕价差偏低。
• 市场风险：房地产需求疲软、棚改支撑减弱、钢铁行业供需变化等可能影响市场走势。

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