20241204-川财证券-新能源行业2025年度策略报告_光伏供给侧优化进行时_风电盈利修复在即_32页_1011kb

川财证券新能源行业2025年度策略报告摘要

光伏设备：技术升级推动渗透，成本优势显著

颗粒硅凭借成本和工艺优势加速替代棒状硅，CCZ法能有效减少杂质含量并提高生产效率。太阳能发电量同比高增长，2024年全球新增装机超590GW，亚太地区贡献近半。技术路线切换促进BC电池、激光设备等投资机会，政策持续支持绿氢与分布式场景应用。

1. 原材料环节：颗粒硅市占率提升，短期需关注成本领先的头部企业。
2. 设备迭代：CCZ法设计契合光伏行业降本增效需求。
3. 新兴技术与区域：中东、一带一路等新兴市场增长潜力突出。

风电设备：海风装机提速，大兆瓦机型释放降本潜力

单机容量稳步上升，2024年新增海风装机量同比增长237%。国内市场需求修复明显，大型化+海风驱动业绩改善，建议关注塔筒与铸锻件环节。

1. 装机结构：海风市场建设加速，深远海项目应用提速。
2. 机型升级：17-20MW大功率机组成主力，降本增效趋势显著。
3. 区域机遇：江苏、福建等省份推进海上风电布局，需求释放确定性强。

储能：安全与出口成为主旋律

Safety与海外扩张并重，技术迭代叠加价格企稳，BOM成本回落推动盈利增长。随着碳酸锂价格筑底，工商业储能领域呈现爆发增长，而技术标准体系的完善与专利壁垒的构建，成为产业升级关键。

1. 投资偏好转向：海外市场具备高景气，建议优选具备全球化布局的企业。
2. 监控与消防：安全风险日益被重视，设备国产化进程加速。

氢能：政策利好叠加出口需求，构建全产业链优势

政策密集支持氢能高质量发展，绿氢项目出口显著提升。欧盟碳关税政策倒逼绿氢转型，中东等低碳出口国带来电解槽出口机遇。

1. 出口优势：中国企业凭借先进制造能力赢得国际订单，订单量突破GW级。
2. 政策驱动产业链完善：从电解槽到终端应用，氢能产业体系逐步成熟。

风险提示

装机量不及预期、技术路径替代风险、氢能发展节奏放缓、出口关税政策、竞争加剧、结构优化不及预期均需高度关注。

[摘要字数：541字]