新能源行业2025年度策略报告光伏供给侧优化进行时风电盈利修复在即-川财证券_32页_1mb

光伏颗粒硅凭借成本及工艺优势持续渗透原材料环节。颗粒硅物理特性更易填充石英坩埚，适配CCZ连续直拉法工艺，提升拉晶效率；硅烷流化床法优化使颗粒硅平均成本较棒状硅显著降低，契合光伏降本增效需求。N型硅片切换背景下，拉晶与切片设备将迭代，CCZ法可减少杂质含量并提高自动化水平，降低生产成本。BC电池因转换效率提升及适配分布式场景，推动激光设备及耗材需求增长，建议关注相关投资机会。

风电行业受益于大型化趋势及深远海项目推进，陆风与海风装机成本持续下降。2024年四季度风机中标均价回升，整机环节盈利修复，前三季度营收同比增长51.9%。海风装机重回增长通道，2025年预计缺口较大。建议关注风机大型化带来的成本摊薄效应及深远海项目增量。

储能行业维持高增长态势，新型储能装机达61GWh，同比增长显著。锂电池价格回落至合理区间，配合峰谷价差扩大，工商业储能具备商业化条件。海外市场成为重要增长点，但面临贸易壁垒风险。建议关注具备自主品牌的储能设备商及安全检测、消防设备领域。

氢能产业受益于全球绿氢需求增长，电解槽出口机会显现。中东地区凭借低成本天然气与可再生能源优势，加速氢能转型；欧盟碳关税政策将推动可再生氢市场发展。国内企业具备制造业优势，电解槽出口订单已达GW级，建议关注绿氢项目及氢能设备出口相关领域。

风险提示：装机不及预期、技术替代风险、氢能发展不及预期、出口不确定性、价格下跌引发竞争、供给侧优化不及预期。