20160131-东吴证券-食品农业周报_一号文件助力规模养殖_首推养鸡板块_12页_1mb

食品农业周报总结

核心内容

本周沪深300指数下跌5.38%，食品和农业行业分别下跌4.21%和6.38%。尽管整体市场表现不佳，但部分子行业仍显示出复苏迹象。白酒和肉制品子行业跌幅较小，分别下跌1.74%和2.63%，而饲料和农业综合子行业跌幅较大，分别下跌2.31%和2.34%。

主要观点

食品类

• 白酒板块复苏明确，存在一定提价预期，防御价值突出，推荐个股五粮液。
• 黑芝麻作为食品个股的首选，业绩高增长，增发市值低，PE估值合理，大股东持续增持，外延并购预期强烈，存在高送转预期。
• 恒天然奶粉中标价上涨，酸奶成为乳品业增长最快品类。
• 光明乳业股权结构调整，啤酒花完成资产收购，沱牌舍得业绩下滑，双塔食品控股股东倡议增持，恒顺醋业业绩大幅增长。

农业类

• 2016年中央一号文件发布，提出农业供给侧改革，提高环保成本，淘汰小、散、乱养殖户，推动养殖行业整合。
• 养鸡行业景气周期有望延续至2017年，2016年鸡肉价格反转确定，供需缺口超过2011年，当前PE估值较低，具备买入机会。
• 圣农发展和益生股份作为养鸡行业重点推荐，受益于行业反转和外延并购预期。
• 壹桥海参作为海参行业龙头，行业触底回升，参苗自给率提升，毛利率增长，秋季捕捞和大订单推动4Q业绩释放，中长期增长潜力大。
• 福成五丰作为牛肉全产业链龙头和养老安乐概念稀缺标的，具备外延并购和农村金融平台建设优势，盈利预测良好。
• 新都化工作为盐改受益标的，具备农村消费和金融服务双重布局，预计目标价20元，维持“买入”评级。

关键信息

行业数据变化

• 玉米现货价格周环比上涨0.03%，月环比下降1.51%。
• 大豆现货价格持平。
• 生猪价格持续走强，周环比上涨+1.8%，月环比上涨+18.21%。
• 仔猪价格周环比上涨+1.63%，月环比上涨+8.06%。
• 猪粮比维持在9.11的高位。
• 白羽肉鸡价格周环比上涨+1.99%，月环比上涨+5.75%。
• 鸡苗价格周环比上涨+11.86%，月环比上涨+112.9%。

行业动态

• 狗不理与天津同仁堂结伴登陆新三板。
• 农业部发布《农业电子商务试点方案》，在10个省份开展试点。
• 中央一号文件发布，推动农业供给侧改革，促进农业现代化。

推荐组合

• 五粮液（000858）
• 黑芝麻（000716）
• 福成五丰（600965）
• 新都化工（002539）
• 圣农发展（002299）
• 益生股份（002458）

推荐个股分析

五粮液（000858）

• 白酒复苏明确，提价预期存在，防御价值突出。
• 高端酒销量增长，系列酒机制灵活，未来量价齐升可期。
• 员工持股计划推进国企改革，销售管理费用率有望下降，现金流改善，利润增长。
• 给予16年20XPE，目标价38元，维持“买入”评级。

黑芝麻（000716）

• 业绩高增长，15年利润1.5亿，16年有望完成2亿。
• 增发市值低，PE估值合理，大股东持续增持，外延并购预期强。
• 存在高送转预期，公司积极拓展市场，推动新品消费。
• 给予16年27XPE，目标价20元，维持“买入”评级。

圣农发展（002299）

• KKR入驻提升经营效率，外延并购预期强烈。
• 祖代鸡引种量大幅下降，2016年鸡价反转确定。
• 公司作为行业龙头，业绩弹性大，给予买入评级。

益生股份（002458）

• 鸡苗销售龙头，受益于行业景气反转。
• 与中信产业基金合作，资本运作能力强，外延扩张提速。
• 2016年EPS为1.58元，PE为23.37X，给予买入评级。

壹桥海参（002447）

• 海参行业触底回升，供需格局改善。
• 参苗自给率提升，毛利率增长，秋季捕捞和大订单推动业绩释放。
• 养殖海域资源丰富，品牌价值提升，中长期增长潜力大。
• 给予买入评级。

福成五丰（600965）

• 检测A股殡葬概念第一股，具备外延收购预期。
• 牛肉全产业链龙头，布局农村消费和金融服务平台。
• 2016年预计净利润4.3亿元，目标市值204亿元，给予买入评级。

新都化工（002539）

• 食盐业务壁垒高，盐改受益明显。
• 定位农村消费平台，结合金融业务，推动农村理财和征信平台建设。
• 目标价20元，维持“买入”评级。

行业投资评级

• 食品行业： 增持（维持）
• 农业行业： 增持（维持）

免责声明

本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，不承担使用本报告导致的损失责任。报告版权归属东吴证券，未经许可不得翻版、复制和发布。