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化工行业周报总结（2018年10.15-10.19）

核心内容

本周化工行业整体表现疲软，上证综指下跌2.17%，而化工行业下跌5.86%，弱于大市。子行业中，合成革、其它塑料跌幅较小，磷化工、涤纶跌幅较大。市场整体成交气氛欠佳，部分产品价格出现松动，行业面临一定的压力。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体下跌，估值回归，需关注优质成长企业及具备产业一体化的龙头型企业。
• 油价影响：油价高位推动炼化产业链及煤化工企业，对相关产品价格形成支撑。
• 环保政策影响：2018年环保费改为环保税，加强了环保执法力度，推动供给侧收缩，加速落后产能退出。
• 市场供需变化：部分产品如尿素、MDI、TDI等因供应增加、需求疲软，价格持续下跌。
• 产品价格波动：部分产品如醋酸、甲醇、有机硅等价格出现调整，市场情绪偏弱。

关键信息

产品价格及市场分析

• 甲醇：市场成交气氛欠佳，区域性松动，跌幅在20-80元/吨不等。
• 醋酸：价格稳定，国内装置恢复生产，供应面变化不大。
• 纯苯：市场价格重心向下，跌幅在0-175元/吨不等。
• 甲苯：市场行情大幅上涨，涨幅在0-550元/吨不等。
• 乙烯：价格稳中小幅下调，幅度在50-60美元/吨左右。
• 苯乙烯：市场宽幅下跌，跌幅明显，商家普遍亏损出货。
• 环氧丙烷：先涨后跌，受原料丙烯价格回调及下游需求拖累。
• 己二酸：市场偏弱整理，价格整体下调。
• 纯碱：市场维稳运行，部分厂家因需求不足而小幅提价。
• PTA：市场大幅走跌，成本端支撑不足。
• 涤纶：短纤和长丝市场行情弱势小跌，供需僵持。
• 天然橡胶：价格波动有限，市场整体调整不大。
• PVC：价格窄幅下调，受期货及第四季度淡季影响。

投资建议

• 短期关注：关注油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业；近期价格处于高位的化工品对应企业，如有机硅、尼龙66、农药等；拥有核心高精技术的成长型企业；环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，行业集中度提升，产能结构优化。
• 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、飞凯材料。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

行业趋势

• 长期趋势：化工行业投资增速下行，新增产能有限，环保政策加强，供给侧持续收缩。
• 行业集中度：随着落后产能退出，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。
• 政策影响：环保税、排污许可证等政策落实，推动行业结构调整，改善“劣币驱逐良币”现象。

总结

本周化工行业整体表现疲软，部分产品价格出现松动，市场情绪偏弱。行业面临环保政策加强及供需调整带来的压力，但龙头型企业因成本优势及技术壁垒仍具投资价值。投资者应关注优质成长标的及具备产业一体化优势的公司，同时警惕油价下跌、环保政策不及预期及国际贸易风险。