20231103-华安期货-棉花周报_跌跌不休_何处是尽头_8页_601kb

华安期货投研棉花周报 | 2023/11/03

价格走势

• 当前价格：国内棉花价格维持弱势，交售价下调至72-74元/公斤。
• 期现基差：现货挺价意愿强，内外棉价差拉大，但预计价差会收窄。
• 波动率：波动率处低位，预计受预期炒作影响将上升。
• 成本支撑：籽棉收购成本是关键支撑，成本若固化将加大下行压力，价格或继续探底。

投资建议

• CF2401合约：谨慎偏弱。
• 情景预判：未来一周价格运行区间预估为15200-16200元/吨，重心缓慢下移。

市场因素分析

1. 供应：新疆新棉交售接近尾声，供应增加，但新疆产量确定性降。
2. 需求：纱线库存积压严重，终端消费受“反向消费”影响较明显，开机率下降。
3. 轧花厂与纺纱厂利润：轧花厂继续亏损，纺纱厂利润大幅缩减。
4. 出口数据：2023年10月20-26日，美棉出口签约创历史新高，但尚不足以提振国内需求。

库存与开机情况

• 开工率：织机开机率下降，受订单不足影响。
• 库存天数：纱线与坯布库存天数增加，库存压力持续。

跨品种及套利分析

• 棉花与PTA主力合约价差、棉纱主力合约价差显示正常区间运行。
• 近月合约价差显示偏空结构。

免责声明

报告所载信息均不构成投资建议，据此进行投资，责任自负。