20240909-国投安信期货-集运指数周报_现货_跌跌不休_盘面悲观情绪蔓延_11页_2mb

集运指数周报总结：欧洲航线运价持续下跌

核心内容

本报告分析了当前欧洲航线集运市场的走势、基本面及行情展望。整体来看，市场情绪持续悲观，运价下行压力显著，短期内供需失衡仍将持续影响价格。

主要观点

1. 期市走势：持续弱势，运价创历史新低

• 欧洲航线集运指数（SCFIS）各合约延续弱势，不断破位下跌，至7月初创本轮下行行情以来的新低。
• 10合约已下跌超过2200点，较EC2408合约交割价下滑超60%，表明市场对运价下跌趋势的悲观预期。
• 当前04、06、08合约点位仅比2023年同期价格高出100至300点，显示市场预期地缘因素对运价的支撑作用有限。

2. 现货走势：运价持续下跌，稳价意愿不足

• 现货市场运价持续下跌，周度跌幅达400至500点，且目前未见航司有稳价意图。
• 马士基进一步调低PSS，表明原本被视为即期价格支撑的长协价格将面临更大回落压力。
• 航司价格战导致货主“追涨杀跌”，部分需求释放受阻，市场情绪进一步恶化。

3. 需求端：出口商品需求分化

• 主要出口商品中，三大白电除空调外，9-11月排产环比基本持平。
• 光伏组件出口面临欧洲库存压力，需求将进一步走弱。
• 欧元区制造业PMI和消费者信心指数等数据反映整体经济环境偏弱，对运价形成拖累。

4. 供给端：运力收缩有限，港口运营受扰

• 欧线航司黄金周停航计划已公布，但2M和THE联盟的停航力度与去年相当，OA联盟则偏少偏晚，显示航司主动收缩运力的意愿偏低。
• 航司独立航线未有停航安排，运力供给仍较为充足。
• 海外劳资问题引发罢工，如德国汉堡港24小时警告性罢工，导致港口拥堵和延误，安特卫普、勒阿弗尔等港口亦有一定程度的拥堵，可能引发被动空班。

5. 行情展望：短期维持弱势，需关注新驱动

• 即期运价延续快速下行，预计短期内盘面仍将维持弱势。
• 航司未见稳价意向，黄金周空班力度不及预期，对运价支撑有限。
• 9月末是否能出现“挺价”行情存在不确定性，建议目前以观望为主，等待新驱动出现后再进行操作。

关键信息

• 运价走势：SCFIS指数持续下跌，10合约跌幅超60%，市场情绪悲观。
• 现货市场：运价跌破4900/FEU，航司调价频繁，稳价意愿不足。
• 需求变化：三大白电需求基本稳定，光伏组件出口受欧洲库存影响减弱。
• 供给动态：航司主动停航意愿较低，港口罢工影响运力释放。
• 操作建议：短期以观望为主，关注新驱动出现。

操作评级

数据来源

• 同花顺ifind
• 国投安信期货
• Bloomberg
• Wind
• 上海航交所
• Reuters
• Clarksons Research
• 船视宝
• 金联创

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