20221118-瑞达期货-沪铅市场周报_宏观与基本面博弈_沪铅期价宽幅震荡_12页_1mb

沪铅市场周报总结（2022.11.18）

核心内容概述

本周沪铅市场整体呈现宽幅震荡态势，期价受宏观因素与基本面供需变化的双重影响，短期走势较为反复。宏观层面，市场对美联储加息步伐放缓的预期增强，短期内宏观压力有所缓解，提振了有色金属市场情绪。然而，基本面方面，铅供应增加与需求减弱的矛盾依旧存在，导致沪铅期价缺乏持续上涨动力。

主要观点

• 期价走势：沪铅主力合约pb2212本周收跌，期价受宏观利好与基本面疲软的博弈影响，短期维持宽幅震荡。
• 期现关系：沪铅现货价格小幅上涨，但现货贴水有所收窄，显示市场对期价的预期有所改善。
• 库存变化：上期所铅库存及仓单均有所增加，LME铅库存也呈现上升趋势，表明市场供应压力有所释放。
• 供需格局：国内铅产量同比上升，但铅蓄电池消费进入淡季，部分企业订单减少，预期缓慢减产。
• 进口与加工费：铅矿进口量环比大幅下降，但铅精矿加工费多数持平，显示供应偏紧局面仍未缓解。

关键信息汇总

1. 期价与市场表现

• 沪铅收盘价：15670元/吨，较11月11日下跌10元/吨，跌幅0.06%。
• 伦铅收盘价：2141美元/吨，较11月11日上涨47美元/吨，涨幅2.24%。
• 沪伦比值：7.3，较11月10日下降0.12。
• 铅锌价差：8725元/吨，较11月11日增加500元/吨。
• 沪铅持仓量：144223手，较11月11日增加29649手，增幅25.88%。

2. 现货市场情况

• 国内现货价：15625元/吨，较11月11日上涨125元/吨，涨幅0.81%。
• 现货贴水：185元/吨，较上周下跌35元/吨。
• LME铅近月与3月价差：-11.5美元/吨，较11月10日减少13美元/吨。

3. 库存与仓单变化

• LME铅库存：29625吨，较11月11日增加2825吨，增幅10.54%。
• 上期所铅库存：45265吨，较上周增加634吨，增幅1.42%。
• 上期所铅仓单：42230吨，较11月11日增加2437吨，增幅6.12%。
• LME铅仓单：23325吨，较11月10日增加3300吨，增幅16.48%。

4. 供应端分析

• 铅矿进口：2022年9月，中国铅矿进口量为87145.86吨，环比下降44.5%，同比下降25.4%。
• 铅精矿加工费：济源、郴州、个旧地区铅精矿加工费分别为900元/吨、950元/吨、1400元/吨，均与上周持平。
• 国内铅产量：2022年10月，铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%；2022年1-10月累计产出635.3万吨，同比增加4.7%。
• 全球铅供需：2022年9月，全球精炼铅产量为102.43万吨，较去年同期增加2.72万吨，增幅2.73%；全球精炼铅消费量为103.18万吨，较去年同期增加0.52万吨，增幅0.51%；全球精炼铅缺口为0.75万吨，较去年同期缩小2.2万吨。

5. 需求端分析

• 汽车产销：2022年10月，中国汽车销售量为2504683辆，同比增加7.37%；汽车产量为2598766辆，同比增加11.51%。
• 铅蓄电池消费：进入淡季，部分企业订单有所下滑，预期有缓慢减产。

结论

综合来看，沪铅市场在宏观利好释放后，短期内期价有所反弹，但基本面供增需减的格局仍对价格形成压制。市场整体维持宽幅震荡走势，操作上建议轻仓应对，注意节奏与风险控制。随着铅矿进口量持续偏低，铅精矿加工费维持高位，供应端仍具支撑，但需求端疲软可能限制价格上行空间。