机械设备行业2022年投资策略报告：把握全球能源转型机遇期中的制造业投资机会-20211210-万联证券-31页_1mb

把握全球能源转型机遇期中的制造业投资机会 - 机械设备行业2022年投资策略报告总结

行业核心观点

2021年机械设备板块整体表现分化，其中以新能源设备为代表的专用设备景气度上行，而工程机械及通用设备则表现一般。全球正处于能源结构转型期，光伏、风电等可再生能源需求空间广阔，电动化浪潮加速，光伏与锂电下游产业进入高速扩产期，新能源设备受益明显。同时，新能源设备技术迭代加快了旧产能淘汰。在芯片“卡脖子”背景下，半导体设备国产替代趋势明显。因此，建议重点关注光伏、锂电及半导体设备等领域的投资机会。

投资要点

光伏设备

• 全球光伏装机保持高增长，预计2021年全球装机量为156.1GW，同比增长16.9%，2021-2025年复合增速为10.2%。
• 2021年1-10月，我国新增光伏装机29.3GW，同比增长34.0%。
• 大尺寸硅片推动降本增效，2021年硅片设备需求约273亿元，2022年预计323亿元。
• HJT与TOPCON技术并存，HJT降本路径清晰，预计2022年将实现量产爆发。
• 组件设备需求由大尺寸化与电池技术更新驱动，关注设备更新与技术迭代带来的投资机会。

锂电设备

• 全球电动化浪潮推动锂电设备市场快速增长，预计2021-2025年市场规模近4000亿元。
• 2021年1-10月全球动力电池装机量达225GWh，同比增长116.1%，我国动力电池产量达159.8GWh，同比增长198.9%。
• 2021-2025年规划新增产能约2000GWh，带动锂电设备订单放量。
• 重点关注动力电池技术变革与扩产进度，以及受益于海外扩产的锂电设备厂商。

半导体设备

• 下游资本开支增加，我国成为全球最大半导体设备市场。
• 国产设备在刻蚀、清洗等细分领域实现技术突破，替代逻辑持续。
• 2021年前三季度，半导体设备公司营收和利润双增长，合同负债维持高增。

风险提示

• 宏观经济增速波动风险
• 下游固定资产投资放缓风险
• 行业竞争加剧风险
• HJT扩产不及预期
• 国产化进度不及预期

投资建议

• 光伏设备：关注大尺寸硅片带来的设备需求增长，以及HJT技术的降本路径。
• 锂电设备：重点关注动力电池技术变革与扩产进度，以及储能市场增长带来的机会。
• 半导体设备：关注国产替代进程，尤其是刻蚀、清洗等关键技术领域。

主要观点总结

• 光伏设备：受益于全球能源转型，技术迭代推动设备需求增长，大尺寸硅片加速淘汰落后产能。
• 锂电设备：全球电动化浪潮带动动力电池与储能市场高增长，设备订单充足，业绩确定性高。
• 半导体设备：受益于全球缺芯与国产替代趋势，设备需求持续增长，国内厂商技术突破显著。
• 制造业整体：固定资产投资放缓，大宗商品涨价带来成本压力，但新能源设备表现亮眼，成为投资重点。

关键信息

• 全球新能源汽车销量快速增长，2021年1-9月全球新能源乘用车销量388.2万辆，同比增长132.6%。
• 我国新能源汽车销量持续增长，2021年1-10月销量达254.2万辆，同比增长176.6%。
• 宁德时代在全球动力电池装机量中占据领先地位，2021年1-10月市占率达31%。
• 2021年全球光伏装机量保守预计为156.1GW，我国光伏装机量预计为55-65GW。
• 光伏设备行业营收和利润双增，2021年前三季度营收达238.2亿元，同比增长81.7%，归母净利润达47.18亿元，同比增长108.9%。
• 随着硅料产能释放，2022年下半年光伏装机需求有望逐步恢复。

结构分析

1. 机械设备行业表现

• 行业景气度分化，新能源设备表现亮眼。
• 光伏设备涨幅达110.2%，半导体设备涨幅达103.2%，激光加工设备涨幅达92.8%。
• 工程机械、高空作业车等传统设备表现不佳，涨幅分别为-7.9%和-19.6%。

2. 制造业固定资产投资与成本压力

• 2021年三季度以来，制造业固定资产投资增速放缓，通用设备制造业增速低于专用设备制造业。
• 钢材综合价格指数持续上涨，对机械行业成本端形成压力。
• 光伏设备与半导体设备原材料占比低，成本压力较小。

3. 光伏行业发展趋势

• 光伏行业受益于全球能源结构转型，技术迭代推动降本增效。
• 2021年全球光伏装机量预计156.1GW，我国装机量预计55-65GW。
• 大尺寸硅片成为主流，预计2021年底大尺寸硅片市占率将提升至50%。
• HJT技术有望在2022年实现量产爆发，推动设备需求增长。

4. 锂电行业发展趋势

• 全球电动化浪潮加速，动力电池与储能市场空间广阔。
• 2021年1-10月全球动力电池装机量达225GWh，我国动力电池产量达159.8GWh。
• 2021-2025年规划新增产能约2000GWh，带动锂电设备投资增长。
• 我国新能源汽车销量预计突破300万辆，渗透率持续提升。

5. 半导体行业发展趋势

• 全球半导体行业处于景气区间，技术革新推动市场空间扩大。
• 我国成为全球最大半导体设备市场，国产替代逻辑持续。
• 半导体设备公司营收和利润双增长，合同负债维持高增。

结论

在能源结构转型和全球电动化浪潮推动下，光伏、锂电及半导体设备行业迎来重要发展机遇。建议重点关注这些行业中的龙头企业及具备技术优势的设备厂商，把握市场增长趋势。同时，需关注宏观经济波动、成本压力、行业竞争等风险因素，以制定稳健的投资策略。