20211210-万联证券-机械设备行业2022年投资策略报告_把握全球能源转型机遇期中的制造业投资机会_31页_1mb

把握全球能源转型机遇期中的制造业投资机会

核心内容

本报告聚焦机械设备行业在2022年的投资策略，指出全球能源结构正在经历动态转型，光伏、风电等可再生能源需求增长，全球电动化浪潮加速，锂电下游产业进入高速扩产期，同时半导体设备因国产替代需求而迎来发展机遇。建议重点关注光伏、锂电和半导体设备领域。

主要观点

• 全球能源转型推动光伏设备需求持续增长，预计2021年全球光伏装机量达156.1GW，同比增长16.9%；未来三十年光伏装机复合增速为10.2%。
• 光伏设备技术迭代显著，大尺寸硅片（210mm）成为主流，带动设备需求增长，预计2021-2022年设备需求合计600亿元。
• HJT和TOPCON技术并存，HJT因降本路径清晰，有望在2022年迎来爆发。
• 光伏组件设备因大尺寸化和电池技术更新而面临更新需求，预计2021年部分组件产能扩产规划达数十GW。
• 光伏设备行业营收和利润双增，合同负债维持高增，行业景气度持续。
• 全球电动化加速，新能源汽车销量快速增长，动力电池装机量持续提升，预计2021-2025年全球锂电设备市场规模近4000亿元。
• 中国成为全球最大半导体设备市场，国产替代加速，重点在刻蚀设备、清洗设备等环节取得突破。
• 半导体设备行业资本开支增加，国内设备厂商营收和利润双增长，合同负债高增。

关键信息

光伏设备

• 行业趋势：全球能源结构转型推动光伏行业需求持续增长，2021年全球光伏装机保守预计为156.1GW，同比增长16.9%。
• 技术迭代：大尺寸硅片（210mm）推动降本增效，预计2021年底市占率提升至50%。
• 产能扩张：2021-2022年硅片新增产能达136.5GW和161.5GW，设备需求合计273亿元和323亿元。
• 设备需求：HJT技术因降本路径清晰，有望实现量产，带动整线设备需求。银包铜、低温银浆等技术国产化加速。
• 行业表现：2021年前三季度光伏设备行业营收同比增长81.7%，归母净利润增长108.9%。

锂电设备

• 行业增长：全球新能源汽车销量持续增长，2021年1-9月全球新能源乘用车销量达388.2万辆，同比增长132.6%。
• 政策支持：中国及欧美国家推出多项政策推动新能源汽车和储能产业发展，如《2030年前碳达峰行动方案》等。
• 市场空间：预计2021-2025年全球锂电设备市场规模近4000亿元，动力电池扩产加速，带动设备订单增长。
• 行业表现：2021年1-10月我国动力电池产量达159.8GWh，同比增长198.9%。锂电设备公司订单充足，预计2022年盈利能力改善。

半导体设备

• 行业趋势：全球半导体行业处于景气区间，技术革新带来更大的市场空间。
• 国产替代：中国成为全球最大半导体设备市场，国内厂商在刻蚀、清洗等细分领域实现关键技术突破。
• 设备需求：全球半导体设备销售额预计增长，国内半导体设备公司营收和利润双增长，合同负债高增。
• 行业表现：2021年国内半导体设备公司营收和净利润均增长，合同负债保持高位。

风险提示

• 宏观经济增速波动风险
• 下游固定资产投资放缓风险
• 行业竞争加剧风险
• HJT扩产不及预期
• 国产化进度不及预期

投资建议

• 重点关注：光伏、锂电、半导体设备行业，特别是具备技术优势和产能扩张能力的龙头厂商。
• 关注领域：大尺寸硅片、HJT技术、锂电一体化龙头、半导体国产替代环节。
• 风险控制：需关注宏观经济波动、行业竞争加剧及技术替代进度。

总结

本报告强调在全球能源转型和电动化浪潮推动下，光伏、锂电和半导体设备行业将迎来显著增长机遇。光伏设备受益于全球能源转型和大尺寸硅片技术迭代，锂电设备受益于新能源汽车和储能需求增长，半导体设备则因国产替代趋势而具备长期增长潜力。投资应关注具备技术优势、产能扩张能力和政策支持的行业龙头，同时需注意宏观经济波动、行业竞争加剧等潜在风险。