20170504-广发证券-煤炭行业月度分析报告：5月煤价或以平稳为主，关注水电增加和焦煤补库_24页_1mb

煤炭行业月度分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年4月煤炭市场表现及5月市场预测，重点讨论了动力煤、炼焦煤和无烟煤的价格走势、供需情况以及行业整体趋势。

主要观点

4月煤炭市场回顾

• 市场表现：4月煤炭板块下跌4.9%，跑输沪深300指数4.4个百分点，主要受监管政策趋严和大宗商品价格下跌影响。
• 子板块表现：动力煤、无烟煤和炼焦煤板块分别下跌3.3%、0.3%和8.3%。
• 煤价走势：港口动力煤价格稳中有跌，产地煤价有涨有跌。国际动力煤价格有涨有跌，炼焦煤价格小幅上涨。
• 进出口情况：3月煤炭进口量环比上涨24.9%，同比增长12.2%，主要由于补库需求和国内供应不足。
• 产销量：3月全国原煤产量同比下降1.9%，1-3月累计产量同比下降0.3%。其中，山西、内蒙古和陕西的产量分别下降4.8%、上升8.8%和上升5.6%。
• 下游需求：4月钢价下跌7.4%，但火电发电量同比上涨8.2%，水泥产量同比下降0.6%。
• 库存情况：4月全国重点电厂库存增加，六大电厂库存可用天数上升至17天，港口库存有涨有跌。

5月市场预测

• 需求预测：5月动力煤消费仍处于淡季，但水电发电量环比增长38.3%。炼焦煤需求因下游旺季和补库需求支撑，预计价格稳中有升。
• 供给预测：5月原煤产量预计环比增长1.5%，但受环保限产和安全检查影响，产量增长受限。进口煤量预计维持低位。
• 价格预测：动力煤价格降幅趋缓，炼焦煤和无烟煤价格以平稳为主，6月后天气转暖将支撑需求。

关键信息

市场表现

• 4月煤炭板块整体表现不佳，跑输大盘。
• 动力煤价格持续下跌，但需求仍维持高位，库存处于中低位。

行业观点

• 煤炭市场整体弱势维稳，后期需求和改革有望好于预期。
• 国企改革加速，预计煤炭企业经营将逐步改善。
• 煤价中长期有望维持中高位，当前多数公司估值处于低位。

重点公司推荐

• 动力煤公司：兖州煤业、陕西煤业。
• 炼焦煤公司：西山煤电、潞安环能。
• 估值情况：多数公司PE在10-15倍之间，PB约1.30倍。

风险提示

• 供给侧改革低于预期。
• 各煤种价格超预期下跌。

行业评级

• 行业评级：买入。
• 公司评级：买入、持有、谨慎增持。

数据支持

• 图表索引：包括煤炭板块表现、煤价走势、库存变化、进出口情况等。
• 历史数据：2007-2016年间，煤炭开采板块5月平均收益1.6%，平均跑赢大盘1.3个百分点。

联系方式

• 分析师：安鹏、沈涛、姚遥。
• 联系方式：
  • 安鹏：021-60750610，anpeng@gf.com.cn
  • 沈涛：010-59136693，shentao@gf.com.cn
  • 姚遥：18521722468，gfyaoyao@gf.com.cn

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