20260525-山西证券-煤炭行业事件点评_留神峪事故或致供应收缩_更利好焦煤价格上涨_4页_400kb

煤炭行业总结

核心内容

本报告聚焦于2026年5月22日山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司发生的瓦斯爆炸事故，分析其对煤炭行业的影响。事故造成82人死亡、2人失联、128人受伤，创近年煤矿事故伤亡新高，引发了对煤矿安全的广泛关注。

主要观点

1. 安全事故引发安监趋严预期

   • 留神峪事故可能推动山西省内新一轮煤矿安全大排查和停产整顿。
   • 中小民营煤矿和整合矿将受到更大影响，安全管控难度较高。
   • 山西作为国内煤炭核心主产区，安监政策收紧可能带来区域供给收缩。

2. 主焦煤价格有望上涨

   • 山西是主焦煤的核心供给区，事故或导致区域有效供给减少。
   • 民营矿在主焦煤市场中占比高，供给收缩弹性更明显。
   • 安全风险上升强化了煤炭的能源安全属性，进一步支撑煤价。

3. 投资建议

   • 煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。
   • 海外产能布局的【兖矿能源】和与煤化工高度关联的【中煤能源】最为受益。
   • 动力煤方面，关注【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】。
   • 炼焦煤方面，关注【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】。

关键信息

• 事故概况：2026年5月22日，山西通洲集团留神峪煤业有限公司发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。
• 市场表现：煤炭行业近一年市场表现与沪深300指数基本同步，部分月份涨幅领先。
• 投资评级：煤炭行业评级为“领先大市-A（维持）”，表示行业表现优于基准指数。
• 股票推荐：多家煤炭企业被列为首选股票，评级从“买入-A”到“增持-A”不等。
• 风险提示：包括安监整治力度不及预期、下游需求走弱、保供政策加码释放增量产能等。

评级体系说明

公司评级

• 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
• 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；
• 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
• 减持：预计涨幅介于-5%--15%之间；
• 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

行业评级

• 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
• 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
• 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

风险评级

• A：预计波动率小于等于相对基准指数；
• B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师信息

• 胡博：山西证券煤炭行业分析师，执业登记编码S0760522090003，邮箱hubo1@sxzq.com。
• 程俊杰：山西证券煤炭行业分析师，执业登记编码S0760519110005，邮箱chengjunjie@sxzq.com。

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