20180528-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤价格以稳为主_炼焦煤价格开始上涨_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.05.19~2018.05.25）

核心内容

本报告分析了2018年5月19日至5月25日期间煤炭行业的市场动态，重点讨论了动力煤与炼焦煤的价格走势、供需变化及对煤炭股的影响。

主要观点

• 动力煤价格以稳为主：尽管高温天气导致电厂日耗骤增，市场情绪乐观，但发改委采取措施促使价格回归合理区间。同时，长江下游港口库存“爆仓”对煤价形成压力，预计6月中下旬前煤价将保持企稳。
• 炼焦煤价格稳中有涨：随着环保政策放宽和钢厂复产，炼焦煤市场需求增加，部分地区价格保持稳定，趋势向好，价格持续处于高位。
• 煤炭股进入估值修复阶段：市场预期逐步改善，重点推荐估值较低的山西焦化、兖州煤业，以及国企改革预期较强的西山煤电、潞安环能。
• 国际油价下跌，煤价相对支撑：OPEC与非OPEC产油国讨论放宽限产，导致国际油价下跌，国际油价与煤价的比值有所下降，对煤价形成一定支撑。
• 港口库存压力大，煤价短期趋稳：秦港调出量上升，库存略有增加，但电厂主要采购长协煤，港口煤价保持平稳。
• 下游需求增长，海运费上涨：南方高温天气带动电厂需求增长，导致海运费价格上涨。

关键信息

动力煤市场情况

• 发改委措施：发布9项措施促使动力煤价格回归合理区间。
• 港口库存：长江下游港口煤炭库存“爆仓”，对煤价形成绝对压力。
• 秦港数据：
  • 日均调入量63.60万吨/日，环比下降1.77%。
  • 日均调出量65.10万吨/日，环比上升9.36%。
  • 库存523.71万吨，周环比上升0.96%。
• 电厂数据：
  • 六大电厂日均耗煤78.66万吨/日，环比上升12.45%。
  • 六大电厂库存1271.70万吨，环比下降2.83%。
  • 存煤可用天数降至16.17天。

炼焦煤市场情况

• 市场需求增加：环保政策宽松，钢厂复产，带动炼焦煤需求增长。
• 价格走势：
  • 山西、河北部分炼焦煤品种价格稳定，趋势向好。
  • 山西大同2#焦煤车板价环比上涨50元/吨，报收1590元/吨。
  • 河北邢台焦精煤出厂价环比持平，报1540元/吨。
  • 河北1/3焦精煤车板价环比上涨10元/吨，报1460元/吨。
  • 贵州主焦煤出厂价环比持平，报1650元/吨。
  • 安徽1/3焦煤车板价环比持平，报1310元/吨。

喷吹煤与无烟煤价格

• 喷吹煤价格：阳泉、长治喷吹煤车板价环比持平。
• 无烟煤价格：晋城、阳泉无烟煤价格稳中有跌，主要品种价格下降60-80元/吨。

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行业与市场展望

• 煤炭股估值修复：随着需求恢复，市场预期改善，煤炭股进入估值修复阶段。
• 煤价短期企稳：受库存压力及政策调控影响，动力煤价格短期以稳为主，炼焦煤价格稳中有涨。
• 海运费上涨：南方高温天气推动电厂需求，导致海运费价格上涨，反映煤炭运输需求增加。

总结

本报告指出，2018年5月煤炭行业基本面整体企稳，动力煤价格受库存压力和政策调控影响保持平稳，而炼焦煤价格因需求恢复而稳中有涨。市场情绪逐步改善，煤炭股进入估值修复阶段，重点推荐山西焦化、兖州煤业、西山煤电和潞安环能。此外，国际油价下跌对煤价形成一定支撑，港口库存压力仍存，短期煤价以趋稳为主。整体来看，行业预期向好，建议关注相关股票的投资机会。