20220428-东北证券-东华科技-002140.SZ-业绩稍超此前预期_发展正入佳境_4页_716kb

东华科技（002140）公司点评报告总结

核心内容

东华科技在2021年实现了营业收入60.03亿元，同比增长15.22%；归母净利润2.49亿元，同比增长25.58%。公司整体业绩略超预期，发展势头良好，因此被给予“买入”评级。

主要观点

1. 市场布局优化

• 公司持续推进市场布局优化，构建了东、南、西、北四大营销区域合理分布。
• 2021年，公司在东北、西南、西北地区营业收入分别同比增长222.37%、119.48%、61.84%。

2. 业务订单增长显著

• 2021年公司累计签约工程合同119.98亿元，同比增长34.52%。
• 其中，工程总承包合同金额达117.06亿元，同比增长44.64%。
• 在可降解材料领域，公司签约约36亿元PBAT产品相关合同。
• 紧抓“双碳”政策，成功签署西藏碳酸锂和贵州磷化、贵州川恒磷酸铁等总承包项目，合同额达41.61亿元。

3. 业务结构调整

• 公司致力于向产业链、价值链上下游延伸，推动“技术+产业”一体化发展。

4. 成本管理与盈利能力

• 公司强化成本管控，管理费用同比下降8.48%，财务费用同比下降223.56%。
• 总承包和设计、技术性收入毛利率分别为10.03%和29.87%，同比分别下降4.23和2.81个百分点。
• 尽管毛利率有所下降，但公司通过优化经营能力，保持了盈利能力的稳定增长。

5. 实业布局与政策机遇

• 在“十四五”期间，公司实施“实业化”战略，持续在新材料、新能源、新环保领域进行布局。
• 全年累计出资2.14亿元，其中榆东科技煤炭分质利用制化工新材料示范项目实现新突破，扩大了环保运营业务规模。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

预计EPS与PE

风险提示

• 订单落地不及预期
• 盈利不及预期

股票数据

历史收益率曲线

• 1M：-28%
• 3M：-29%
• 12M：32%

相对收益

• 1M：-21%
• 3M：-14%
• 12M：56%

分析师与研究团队

• 分析师：王小勇

  • 重庆大学技术经济及管理硕士，四川大学水利水电建筑工程本科
  • 现任东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历

• 研究助理：陶昕媛

  • 香港中文大学经济学硕士，2020年加入东北证券

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。