20211115-五矿期货-金融期权周报_9页_1mb
报告摘要
期权研究总结
核心内容概述
本报告为2021年11月15日的期权市场分析，由卢品先（投资经理，联系方式：0755-82927766，邮箱：lupx@wkjyqh.com）撰写。报告主要涵盖市场行情、期权盘面数据、隐含波动率、持仓量PCR、最大未平仓行权价等关键信息，并提出投资策略与操作建议。
市场行情分析
主要标的走势
| 标的简称 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|
| SH50ETF | 3.2620 | 0.0190 | 0.59 |
| SH300ETF | 4.9700 | 0.0470 | 0.95 |
| SZ300ETF | 4.8870 | 0.0340 | 0.70 |
| HS300 | 4,888.37 | 46.03 | 0.95 |
- 上证50ETF收盘价略有上涨，但整体趋势向下，下方有20天和60天均线支撑。
- 沪300ETF与深300ETF均微幅下跌，沪深300指数亦小幅下跌。
- 市场整体呈现弱势震荡态势，随后快速拉升但受阻回落。
期权盘面数据
日均成交量
| 期权品种 | 日均成交量（万张） | 增减（万张） |
|---|---|---|
| SH50ETF | 202.93 | +14.14 |
| SH300ETF | 149.83 | +22.15 |
| SZ300ETF | 21.57 | +4.07 |
| HS300 | 12.81 | +2.93 |
- 金融期权整体成交量有所增加，其中沪300ETF期权增幅最大。
- SH50ETF期权成交量增长显著，而沪深300股指期权成交量小幅增长。
日均持仓量
| 期权品种 | 日均持仓量（万张） | 增减（万张） |
|---|---|---|
| SH50ETF | 318.44 | +29.55 |
| SH300ETF | 192.16 | +9.59 |
| SZ300ETF | 35.17 | +3.91 |
| HS300 | 17.95 | +0.82 |
- 金融期权持仓量整体小幅上升，其中上证50ETF期权持仓量增幅最大。
- 沪300ETF期权持仓量也有所增加，而沪深300股指期权持仓量增幅较小。
隐含波动率分析
当月期权隐含波动率
| 期权标的 | IMP-C (%) | IMP-P (%) | IMP-T (%) | MA20 (%) | UP (%) | LOW (%) | 剩余天数 | 到期日 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SH50ETF | 17.68 | 15.66 | 16.77 | 18.07 | 19.07 | 17.07 | 8 | 2021-11-24 |
| SH300ETF | 14.73 | 15.38 | 15.05 | 16.40 | 17.34 | 15.46 | 8 | 2021-11-24 |
| SZ300ETF | 15.77 | 15.29 | 15.55 | 16.98 | 17.94 | 16.02 | 8 | 2021-11-24 |
| HS300 | 15.28 | 14.03 | 14.71 | 16.96 | 17.95 | 15.96 | 5 | 2021-11-19 |
- 隐含波动率整体呈下行趋势，市场情绪趋于平稳。
- SH50ETF期权隐含波动率略高于其他标的，显示出一定的市场波动预期。
持仓量PCR分析
持仓量PCR为1.00时，通常被认为是市场多空分界线。各期权品种的PCR如下：
| 期权品种 | PCR |
|---|---|
| SH50ETF | 0.67 |
| SH300ETF | 0.98 |
| SZ300ETF | 0.93 |
| HS300 | 0.79 |
- SH300ETF期权的PCR接近1.00，表明市场多空力量相对平衡。
- SH50ETF期权PCR低于1.00，表明市场偏向看跌。
最大未平仓行权价分析
| 期权标的 | 压力线 | 支撑线 |
|---|---|---|
| SH50ETF | 3.30 | 3.20 |
| SH300ETF | 5.00 | 5.00 |
| SZ300ETF | 5.00 | 4.80 |
| HS300 | 5000 | 4850 |
- 最大未平仓行权价反映了市场对未来价格走势的预期。
- SH300ETF和SZ300ETF的支撑与压力线较为接近，显示市场波动较小。
投资策略建议
上证50ETF期权策略
-
市场趋势：弱势震荡后逐渐下行，随后快速拉升受阻回落，趋势线仍向下。
-
操作建议：构建动态Delta中性组合策略，获取时间价值。
-
具体策略：买入上证50ETF看涨期权（C3.30@8）和看跌期权（P3.20@10），以平衡市场波动风险。
-
组合盈亏分析：
- 最大风险：-∞
- 最大收益：35.70
- 盈亏平衡点：3.3446, 3.1643
-
组合损益图：
- 单个期权：
- 看涨期权市价0.0265，理论价0.0225，损益-21.20
- 看跌期权市价0.0145，理论价0.0134，损益-14.50
- 组合整体：理论价-31.44，市价-35.70，Delta-47.46，Gamma-6494.78，Vega-3.29，Theta+2.87，Rho-0.03
- 单个期权：
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- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
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- 报告不提供定制化投资建议，投资者应独立评估其投资决策。
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|---|---|---|
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| 青岛分公司 | 青岛市东海西路35号太平洋中心3号楼4层 | 0532-85714428 |
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| 济南营业部 | 山东省济南市历下区山大路201号天业科技商务大厦401、427室 | 0531-83192265 |
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| 唐山营业部 | 河北省唐山市路北区军鑫里凤城国贸1楼21层2104号 | 0315-5936395 |
总结
本报告详细分析了上证50ETF、沪深300ETF及沪深300股指期权的市场走势、成交量、持仓量、隐含波动率及持仓量PCR等关键指标。总体来看，市场呈现弱势震荡态势，期权成交量和持仓量均有所上升，但隐含波动率整体下行，市场情绪趋于平稳。操作建议以构建动态Delta中性组合为主，以获取时间价值并降低市场快速波动带来的风险。同时，报告提供了五矿期货各分支机构的联系方式，供投资者参考。
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