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格林大华期货铜早报20211115总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了短期分析，指出当前铜价在宏观和基本面因素交织下呈现偏强震荡走势。主要关注点包括通胀预期、美元指数波动、库存变化以及供给端的扰动。

主要观点

• 铜价走势：隔夜铜价上涨，主要受益于通胀担忧导致的美元指数回落。同时，铜管下游回暖和升水回升也对铜价形成支撑。
• 市场预期：在低库存持续去库和供应紧缺的背景下，消费端的利好消息将增强铜价上行动力，但整体上行空间有限。
• 操作建议：建议短线高抛低吸操作，产业客户可逢高套保。主力合约支撑位为69000元/吨，第一压力位为71500元/吨；伦铜区间为9500美元/吨-9850美元/吨。

关键信息

利多因素

• 库存减少：LME铜库存周减少3875吨至100300吨，显示市场供应紧张。
• 产量下降：2021年10月中国电解铜产量80.8万吨，同比下降7.2%，环比下降2.7%；预计11月产量82.0万吨，同比下降6.2%，环比增长1.5%。
• 制杆产量下滑：2021年10月全国精铜制杆产量65.59万吨，环比减少11.3%，同比下降1.7%。
• 产能利用率下降：10月产能利用率为57.13%，环比和同比均下滑。
• 运输受阻：内蒙古地区受寒潮影响，铁运和汽运受阻，导致电解铜现货供应中断，市场需从山东或上海提货。
• 电力短缺：赞比亚和南非发生大规模停电，影响铜矿生产，供给端小幅收缩。
• 政策支持：央行推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，有利于铜行业。
• 汽车产销回暖：10月中国汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆，环比增长显著，尽管同比有所下降。

利空因素

• TC/RC下跌：铜精矿加工费（TC/RC）为62.6美元/吨/6.26美分/磅，较前一时期有所下跌。
• 升贴水变化：上海1#电解铜升贴水增加130元/吨至275元/吨。
• 库存波动：中国电解铜社会库存周减少0.20万吨至8.37万吨，保税区库存周减少1.2万吨至18.7万吨；上期所铜库存周增加555吨至3.8037万吨。
• 通胀数据走高：美国10月未季调核心CPI年率录得4.6%，创30年新高；中国10月PPI同比上涨13.5%，涨幅扩大，CPI同比上涨1.5%，高于预期。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：政策变化可能对铜价产生影响，需密切关注。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780