20240204-华泰期货-甲醇月报_2月到港下滑预期_甲醇价格反弹_15页_1mb

市场分析

• 内地方面

  • 供应端：西南气头装置已于1月中旬恢复，煤头装置开工率高，供应压力大。
  • 需求端：MTBE维持高开工，甲醛进入春节假期，传统需求下滑。
  • 库存：工厂库存压力小，预计春节后季节性累库。
  • 估值：煤价低位回升，但需警惕节后进口下滑对内地甲醇的影响。

• 海外方面

  • 全球开工率：中东（伊朗）仍处低水平，欧洲、北美、东南亚开工偏高。
  • 供应变动：伊朗装置复工进度待观察，其他地区检修有限。
  • 预计2月到港量下滑，港口基差坚挺，价格反弹。

港口与MTO

• 港口驱动：2月到港预期下滑，基差坚挺，预计港口价格可能上涨。
• MTO方面：兴兴技改后重启，3月诚志、富德检修预期，增加MTO供应压力。

策略建议

• 逢低做多套保，重点关注港口强势及内地库存影响下套利价差的打开节奏。

风险提示

• 煤价波动、伊朗复工进度、MTO检修变动是主要不确定因素。