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甲醇市场分析报告总结（2024年2月4日）

核心内容概述

本报告分析了2024年2月初甲醇市场的供需情况、价差变化、开工率及利润水平，并结合库存数据和运输信息，对甲醇价格走势进行了展望。报告指出，甲醇市场短期内维持震荡格局，需关注港口库存变化和相关价差走势。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格短期维持震荡，节前多单建议止盈。价格的显著转折可能需等到3月之后港口累库压力显现。
• 价差表现：关注多MA（甲醇）空EB（乙二醇）策略，价差变化可能影响市场方向。
• 库存情况：国内港口库存整体偏低，江苏、浙江、广东、福建等地库存变动显著，其中江苏库存稳中上行，浙江库存下降，广东库存小幅减少，福建库存上升。
• 产能与开工率：国内甲醇装置检修较多，整体开工率维持在较高水平，但部分企业因检修导致产能损失，影响市场供给。
• 利润水平：煤制甲醇利润持续扩张，天然气制甲醇和焦炉气制甲醇利润相对稳定，进口利润和下游产品利润也有所波动。

关键信息

一、库存情况

• 江苏甲醇库存：截至2月1日为42.1万吨，环比上涨2.3万吨（+5.78%），同比下跌3%。可流通货源约17.5万吨。
• 浙江甲醇库存：截至2月1日为21.8万吨，环比下降1.5万吨（-6.44%），同比上涨15.34%。可流通货源约0.5万吨。
• 广东甲醇库存：9.3万吨，环比减少0.1万吨（-1.06%），同比减少25%。可流通货源约6.8万吨。
• 福建甲醇库存：10.7万吨，环比增加0.17万吨（+1.61%），同比增加69.84%。可流通货源约6万吨。
• 广西甲醇库存：较上周略涨，但较去年同期下降。

二、价差分析

• 基差与月差：基差和月差图显示当前市场价差维持在一定区间，但缺乏明显趋势。
• 江苏-内蒙价差：价差图表明江苏与内蒙之间的价差波动，可能反映区域供需差异。
• 东南亚-中国价差：价差图显示东南亚与中国的价差，对进口利润和出口预期有一定影响。

三、产能与检修情况

• 国内检修情况：截至2024年2月4日，国内甲醇装置检修总量达568万吨/年，实际损失量约287.4万吨，理论损失量约304.7万吨。
• 主要检修企业：
  • 内蒙古世林（30万吨/年，检修76天）
  • 内蒙古荣信（90万吨/年，检修10天）
  • 云南解化（15万吨/年，检修70天）
  • 河南鹤壁煤化（60万吨/年，检修30天）
  • 山西阳煤丰喜（10万吨/年，检修184天）
  • 山西同煤广发（60万吨/年，检修492天）
  • 内蒙古西北能源（30万吨/年，检修134天）

四、开工率与下游需求

• 国内甲醇开工率：整体维持较高水平，但部分企业因检修导致开工率下降。
• 甲醇制烯烃开工率：华东和山东地区开工率较高，但具体产量和利润受成本和需求影响。
• 传统下游需求：甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸等下游产品开工率波动，反映市场需求变化。

五、运输与成本

• 甲醇汽车运费：达拉特旗-东营运费图显示运输成本有所波动，可能影响终端价格。
• 进口利润：太仓地区甲醇进口利润图显示进口利润处于一定水平，但未出现明显上涨趋势。

策略建议

• 短期策略：维持震荡思路，建议节前多单止盈。
• 关注重点：多MA（甲醇）空EB（乙二醇）价差策略，港口库存变化及3月后的累库压力。
• 风险提示：市场存在不确定性，需关注政策、供需变化及国际油价波动。

数据来源

• 库存数据：钢联数据、隆众资讯
• 价差与利润数据：同花顺、隆众资讯、卓创资讯
• 研究报告：国泰君安期货研究

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