甲醇：偏强震荡-20240204-国泰期货-10页_2mb

甲醇市场分析报告总结

核心内容概述

2024年2月4日发布的甲醇市场分析报告，重点围绕甲醇价格走势、产能与开工率、利润情况以及库存变化等方面展开，旨在为专业投资者提供市场参考和策略建议。

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主要观点

1. 价格走势

• 当前甲醇市场整体呈现偏强震荡趋势。
• 绝对价格的转折点预计要等到3月之后港口实际累库压力显现。
• 建议短期维持震荡策略，节前多单止盈。

2. 价差分析

• 基差与月差图显示市场波动性较低，但存在结构性价差。
• 江苏-内蒙价差图表明区域间价格差异显著。
• 汽车运费和东南亚-中国价差图显示运输成本和国际供需对价格的影响。

3. 产能与开工率

• 国内甲醇装置检修情况显示，内蒙古、山西、河南等地多个企业进行检修，合计产能达568万吨。
• 检修带来的实际日损失量和理论损失量差异较大，反映出不同检修类型对产能的影响。
• 国内甲醇开工率维持在较高水平，国际甲醇开工率也相对稳定。
• 甲醇制烯烃、甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸等下游产品开工率图显示，部分产品开工率较高，对甲醇需求支撑较强。

4. 利润情况

• 煤制甲醇、天然气制甲醇、焦炉气制甲醇利润图显示，煤制甲醇利润持续扩张，而其他制法利润相对平稳。
• 太仓甲醇进口利润图显示进口利润处于一定水平，可能影响市场供需。
• 华东地区甲醇制烯烃利润图表明，该区域甲醇产业链利润表现较好，对市场形成支撑。

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关键信息

1. 库存变化

• 江苏甲醇库存：截至2月1日为42.1万吨，环比上涨2.3万吨（+5.78%），同比下跌3%。可流通货源约17.5万吨。
• 浙江甲醇库存：21.8万吨，环比下降1.5万吨（-6.44%），同比上涨15.34%。可流通货源约0.5万吨。
• 广东甲醇库存：9.3万吨，环比减少0.1万吨（-1.06%），同比减少25%。可流通货源约6.8万吨。
• 福建甲醇库存：10.7万吨，环比增加0.17万吨（+1.61%），同比增加69.84%。可流通货源约6万吨。
• 广西甲醇库存：较上周略涨，但较去年同期下降。

2. 检修情况

• 检修类型包括常规性检修、故障性检修和政策性检修。
• 检修时间跨度从2023年7月至2024年2月，部分企业检修时间较长（如内蒙古远兴检修长达427天）。
• 检修带来的实际损失量和理论损失量存在差异，反映出不同企业的生产效率和检修安排。

3. 市场策略建议

• 短期策略：维持震荡，节前多单止盈。
• 关注点：多MA（甲醇）空EB（乙二醇）的价差策略。
• 市场预期：一季度甲醇整体维持低库存去库格局，港口可流通货源较低，价格走势仍以震荡为主。

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结构化总结

库存与供需

• 江苏：库存上升，但提货量一般，可流通货源约17.5万吨。
• 浙江：库存下降，但同比上涨，可流通货源极少。
• 广东：库存微降，同比大幅下降，可流通货源6.8万吨。
• 福建：库存上升，同比大幅增长，可流通货源6万吨。
• 广西：库存略有上升，但同比下降。

产能与开工率

• 国内产能：检修导致实际产能损失约17.75万吨，理论损失约17.06万吨。
• 开工率：整体保持较高水平，部分下游产品如甲醇制烯烃、甲醛等开工率稳定，对甲醇需求有支撑。

利润分析

• 煤制甲醇利润：持续扩张，表明该工艺在当前市场环境下表现较好。
• 其他制法利润：相对平稳，但受原材料价格和运输成本影响较大。
• 进口利润：太仓甲醇进口利润维持一定水平，可能影响市场供需格局。

价差与运输

• 区域价差：江苏-内蒙价差显著，反映区域供需差异。
• 运费：汽车运费图显示运输成本对价格有影响。
• 国际价差：东南亚-中国价差图显示国际市场对甲醇价格的潜在影响。

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