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甲醇市场周报总结 (国信期货 2024年2月4日)

行情回顾

• 价格与持仓: 主力MA2405合约收于2445元/吨，周涨幅约0.49%，持仓量88万手，增仓3.7万手，基差偏高。
• 现货市场: 内地价格僵持整理，个别工厂降负运行；内蒙古地区现货价格周度均价较上周下跌0.88%，较上年同期跌5.3%。
• 外盘动态: 伊朗装置检修持续，非伊船货远月成本约280-295美元/吨；东南亚供应缺口小，转口有限。

基本面分析

• 供应端:

  • 全国甲醇开工率环比下滑0.09个百分点至73.46%，西北地区开工率上涨0.09个百分点至85.99%。
  • 多套装置检修未重启，发货节奏偏慢。

• 需求端:

  • 甲醇制烯烃（MTO）装置开工率环比上升0.4%，外采MTO负荷升逾1.2个百分点。
  • 传统下游需求减弱，传统加权开工率环比降0.69%。

• 库存与进口:

  • 内地企业库存偏低；进口套利窗口打开，预计2月中旬到港量66万吨，对沿海库存压力有限。
  • 沿海库存环比涨11.5%至853万吨，提货偏弱，港口库存延续上行趋势。

• 成本驱动:

  • 天然气制甲醇成本约1280元/吨；
  • 动力煤价格走弱；运费因冰雪天气上涨。

后市展望

• 短期因素:
  • 供应未完全恢复，运费支撑成本，内地价格运行支撑。
  • 沿海库存或因到货低于预期放缓累积。
  • 温度影响需求，下游备货收尾，整体预期转弱。
• 长期判断供需格局整体偏弱，支撑承压，建议维持震荡思路。