汽车行业重大事项点评：5月销量低于我们此前预期，但新能源仍保持相对高增-240613-华创证券-13页_1mb

汽车行业重大事项点评

销量表现

5月狭义乘用车批发销量为203万辆，同比持平，环比增长3%。零售销量约165万辆，同比下滑2%，环比下降11%。数据表明，尽管整体销量低于预期，但新能源汽车（电车）表现强劲：批发销量897万辆，同比增长33%，环比增长14%，渗透率升至44.2%，为历史新高。主要车企中，比亚迪、特斯拉、吉利等销量均保持较高增速。

库存与价格情况

5月渠道库存保持稳定，总库存约290万辆，略高于2023年同期。批发与零售差距未明显扩大，价格方面，5月整体折扣率较上月提升0.3个百分点，同比增加0.9个百分点。

新能源车与出口

新能源车持续高增长，渗透率继续攀升。受欧盟临时关税政策预期影响，5月出口提前受挫，但中长期增长逻辑未改。

预测调整

由于6月销量不及预期，调整全年销量目标：零售同比增长17%，批发增长32%。短期关注出口政策对行业的潜在影响，预计2季度零售同比增速-5%，批发同比增长2%。

投资建议

• 整车板块：关注基本面改善带来的股价催化剂，推荐赛力斯、北汽蓝谷、蔚来汽车、比亚迪、吉利汽车及零部件企业。
• 零部件板块：估值回调至历史中枢水平，建议关注立中、继峰、豪能、中鼎密封等基本面坚实的公司，以及拓普、新泉、福赛、多利等在情绪压制下的投资机会。

风险提示

宏观经济波动、消费疲软、新能源车销量不及预期、原材料价格波动、政策（如欧盟关税）等风险因素需关注。

注：本报告基于2024年5月销量数据及行业趋势进行分析，预测可能受市场变动影响。