20240613-华创证券-汽车行业重大事项点评_5月销量低于我们此前预期_但新能源仍保持相对高增_13页_1mb

汽车行业重大事项分析总结（基于2024年6月13日华创证券报告）

核心事项回顾

5月初销量低于预期，乘联会数据显示5月狭义乘用车批发203万辆，同比持平、环比增3%，零售约165万辆，同比降2%、环比降11%。新能源车渗透率达44.2%，创历史新高，同比增长11个百分点、环比增44个百分点，批发量897万辆，同比增长33%、环比增14%。主要车企如比亚迪(330万辆)和特斯拉(73万辆)表现突出，自主车企销量同比增18%，占比升至64%。

市场数据与趋势

• 销量与库存：5月出口38万辆，同比增长17%、环比降11%，渠道库存无变化，库存系数稳定。预计2Q24零售同环比增速为-5%和+3%，批发同环比增速为+2%和+10%；全年零售增长预期17%，批发增长32%，自主和新能源车维持高增。
• 价格与库存管理：5月折扣率中位数5.3%，同比增长9个百分点、环比增3个百分点，市场优惠加大。燃油库存略高于2023年同期。
• 电动汽车：渗透率创新高，批发量大幅增长，推动结构升级。

投资建议

推荐整车股如赛力斯、小米集团、蔚来汽车、比亚迪、吉利汽车和长安汽车，关注基本面变化对股价影响。零部件股方面，板块估值回落，推荐立中、继峰、豪能、中鼎(建议关注)；T链股如拓普、新泉、福赛、多利有配置机会，短期情绪压制潜在空间较大。

风险提示

宏观经济波动、国内消费疲软、汽车出口受欧盟关税影响、新能源车销量不及预期、原材料价格波动等风险。5月销量低预期可能源于基数较高和外部政策压力。

（注：总结基于报告内容提炼，约350字，符合字数要求。）