20230415-浙商证券-拓尔思-300229.SZ-拓尔思2022年报及2023年一季报点评报告_中文NLP领军者_大数据+AI双轮驱动打开成长空间_4页_422kb

拓尔思公司报告：大数据与AI业务双轮驱动

核心数据摘要

• 2023年第一季度：
  • 营收211亿元，同比增长1062%
  • 归母净利润30.19亿元，同比增长4376%
• 2022年：
  • 营收907亿元，同比下降1181%
  • 归母净利润128亿元，同比下降4804%
  • 业务结构：大数据、AI、安全、系统集成及其他收入同比变动分别为-2644%、+1741%、+269%、-1072%，AIGC收入852万元，同比增长显著，AI业务收入占比提升至22.6%

投资价值分析

中文NLP行业领先地位，AIGC商业化进度领先

• 公司为中文NLP技术领先企业，技术优势覆盖AI问答、公文生成、营销文案、信息检索等垂直领域
• 在AIGC领域已建立100+NLP通用模型和300+领域模型，形成横向+纵向AI技术场景落地能力
• 借助政务、公安、媒体等行业经验叠加AI模型，可快速生成定制化AI产品和解决方案

“数据+知识”双轴产品体系，数据变现能力突出

• 构建完整的“数据采集、治理、存储、开放”全生命周期产品链
• 积累1400亿级数据资源，日增量超亿级数据
• 形成“1+1=N”的数据要素商业模式转换机制，实现同一数据资产在多场景裂变增值
• 可针对政/金融/媒体等不同行业，封装数据产品实现多场景赋能

财务与评级

公司评级

• 目前评级：买入（维持）

关键财务预测

2022年 2023E 2024E 2025E
营收(亿元) - 5515 - 3103 - 3247
净利润(亿元) (-575) 1657 - 3605 - 3303

要点提炼

1. 疫情冲击导致2022年数据偏低，AI业务增长弹性突出
2. 大模型叠加场景经验是AI领域突破关键抓手
3. 数据资产变现逻辑清晰，可同时面向政府、金融、媒体、企业四个主要市场

原研报告观点：建议关注长期成长空间，当前估值对应未来3年21%的复合增速。