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拓尔思公司业绩短期承压，AI布局蓄势待发

近期发布的2023年年报显示，拓尔思公司业绩出现明显下滑，营收同比下降13.84%，净利润降幅超过70%。下滑主要由于外部宏观环境变化及下游行业用户投入减少，尤其在政务、媒体、公共安全等领域的营收及利润均有不同程度下降。

尽管短期业绩承压，但公司在费用端的持续投入显示出较强的经营韧性和市场适应能力。2023年，销售、管理和研发费用分别同比增长10.6%、31.0%和15.4%，反映出公司在市场拓展和研发方面的重视。同时，公司基于自主研发的“拓天大模型”，加速了人工智能在金融、媒体等垂直行业的应用布局，并与多家金融机构开展合作试用。

公司的数据基础设施也在不断完善，当前数据资产平台已积累2000亿条高质量数据资源，并持续更新中，第四大平台“天目开源情报平台”也已发布，强化了在数据追踪和挖掘方面的能力。在信创和网络安全领域，公司亦持续加大投入，完成了多项适配和研发工作，如天行隐私计算平台、国产化FPGA隔离板卡等，显示出长期发展布局的清晰方向。

银河证券给予公司“推荐”评级，预计其2024-2026年营收与净利润将大幅增长，2024年净利润增速超5397%。维持EPS与收入增长预期，市盈率逐步下降至40倍左右。

短期内业绩下滑是常态调整，AI与数据成为长期核心竞争力。但需警惕行业竞争加剧及技术成熟度不及预期的风险。