20240410-浙商证券-拓尔思-300229.SZ-拓尔思2023年年报点评_业绩短期承压_AI+行业垂类应用有望加速打开空间_4页_405kb

拓尔思2023年年报总结

公司基本情况

公司发布的2023年年报显示，全年营业收入为782亿元，同比下降1384%；归属于母公司的净利润为36.466亿元，同比下降71.45%；扣除非经常性损益的净利润为2.4286亿元，同比下降96.97%。

Q4业绩表现

公司第四季度营业收入为180亿元，同比下降33.32%；归属于母公司的净利润为13.6022亿元，同比下降43.24%；扣非净利润为2.9899亿元，同比下降61.92%。

业务细分

• 按行业划分：金融、制造、能源等企业客户业务收入313亿元，同比增长97.9%；公共安全业务收入199亿元，同比增长224.0%；政府行业业务收入171亿元，同比增长128.5%；互联网和传媒业务收入9.78亿元，同比下降82.3%。
• 按产品划分：大数据软件产品及服务收入313亿元，同比增长1737%；人工智能软件产品及服务收入237亿元，同比增长1176%；安全产品收入118亿元，同比下降1907%；系统集成及其他业务收入113亿元，同比下降3347%。

毛利率与现金流

2023年公司整体毛利率为68.37%，同比提升4.66个百分点；Q4整体毛利率为95.99%，同比提升38.7个百分点。经营活动产生的现金流净额为459.409亿元，同比下降74.96%；Q4的净额为678.970亿元，同比下降62.69%。

费用率

2023年销售费用率为1989%，管理费用率为2591%，研发费用率为1881%，同比分别增加440、887、477个百分点。Q4来看，三项费用率进一步上升，分别达到1702%、3075%、2675%。

业绩点评

1. 全年业绩承压，AI业务稳健增长。 受宏观经济影响及行业用户投入减少，公司在政务、媒体、公共安全等行业的收入下滑，叠加子公司业务调整，导致全年业绩承压。但公司加大研发投入，加速AI产品与创新应用，尤其在人工智能软件产品和服务领域，收入同比增长1176%，保持稳健增长。
2. 大模型商业化加速，AI+行业应用深挖。 2023年6月正式发布“拓天大模型”，并在金融、媒体、政务等领域推出行业模型。在金融风控、审计等领域已实现大模型与传统业务融合，助力用户提升体验、管控风险、降本增效。公司持续优化“AI+行业垂类应用矩阵”，有加速拓展金融、媒体等行业的潜力。

投资建议

维持“买入”评级。公司虽面临短期业绩压力，但AI业务势头强劲，特别是在大模型商业化中体现优势。未来有望通过持续研发与应用推广，推动增长。分析师认为，公司在大数据和AI双轮驱动下，具备一定成长潜力。