深度报告-20221129-浙商证券-拓尔思-300229.SZ-拓尔思深度报告_语义智能领军者_大数据+AI双轮驱动打开公司广阔成长空间_41页_4mb

拓尔思深度报告总结

核心内容

拓尔思（300229）是国内最早从事自然语言处理（NLP）技术研发的企业之一，专注于语义智能领域，形成了大数据、人工智能、网络安全三大核心业务。公司经过多年的商业化探索，应用场景从政府、公安拓展至金融、知识产权等多领域，并在虚拟人、人形机器人等新兴领域具备广阔的应用前景。

主要观点

• 公司是国内语义智能领域的领军者，拥有深厚的技术积累，其自主研发的海贝大数据管理系统核心代码自主率达100%，具备实现国外产品平滑替代的能力。
• 公司在大数据和人工智能领域具备显著优势，特别是在中文全文检索方面，具有较强的竞争力。
• 随着AI商业化进程加速，公司有望成为强人工智能时代的有力竞争者，其语义智能产品在政务、公安、互联网等领域已实现成熟应用。
• 公司积极布局虚拟人和人形机器人领域，与头部厂商深度合作，有望成为该领域的技术推动者。
• 公司持续推进产品SaaS化转型，云和数据服务收入占比持续提升，推动公司盈利能力增长。

关键信息

财务预测

技术与产品优势

• 海贝大数据管理系统：支持全数据类型、具备中文全文检索优势、支持数据加密和国产芯片适配。
• 基因专利检索云服务平台：支持序列检索、专利检索、图形展示、序列比对等功能，为生物技术发展提供支持。
• SaaS化转型：云和数据服务收入占比持续升高，提升产品盈利能力。

行业与市场前景

• 搜索引擎数据库：全球潜在市场规模约450亿美元，其中核心市场规模约80亿美元。公司产品具备显著优势，有望加速国产替代。
• 知识图谱：作为认知智能的关键技术，其在金融、互联网、政务、公安等行业具有广泛应用前景，预计2026年中国知识图谱核心市场规模将达到296亿元。
• NLP市场：预计2030年中国NLP市场规模将突破2000亿元，年复合增长率约为36.5%。

风险提示

1. 行业竞争加剧可能导致市场不确定性。
2. 新业务拓展可能面临进展不及预期的风险。
3. 宏观经济下行可能影响下游客户的预算和需求。

业务场景延伸

公司不仅在政府和公安领域有广泛客户基础，还在金融、知识产权等多领域实现应用落地。此外，公司正在积极布局虚拟人、人形机器人等新兴领域，为未来业务增长提供新的驱动力。

对标分析

• Elasticsearch：公司产品具备更高的中文检索优势、更强的数据安全性和兼容性，能够实现平滑替代。
• Palantir：公司在知识图谱和大数据分析方面具备相似优势，产品化能力突出，业务拓展广泛。

总结

拓尔思凭借在语义智能和大数据领域的深厚积累，具备较强的市场竞争力和成长潜力。随着信创政策的推进和AI商业化进程的加快，公司有望在多个领域实现业务增长。公司产品具备较高的技术壁垒和市场适应性，未来增长空间广阔。