20230826-浙商证券-拓尔思-300229.SZ-拓尔思点评报告_2023年中报披露_拓天_大模型赋能AIGC业务快速成长_4页_402kb

拓尔思2023年中报分析与大模型战略点评

投资要点

1. 业绩表现：2023上半年实现营收444亿元，同比增长458%，但归母净利润6964万元，同比下降668%，主因系统集成业务成本上升及费用率大幅提高（研发费同比增274 pct）。
2. “拓天”大模型发布：6月发布大模型及三大行业应用，推动AIGC业务营收增长20602%，媒体与金融板块各增长1756%、9568%。
3. 云和数据转型加速：营收同比增长2168%，占比达40.67%，计划为MaaS服务商提供高质量数据服务。
4. 盈利预测：预计2023-25年营收/归母净利润CAGR分别为3709%/2770%，对应EPS 0.37/0.48/0.64元，维持“买入”评级。
5. 风险提示：市场竞争加剧、商业化落地不及预期等风险。

核心业务亮点

• AIGC业务爆发：获中国银行、招商银行等金融机构合作，布局消保审查、智能客服等场景。
• 数据资源优势：拥有1500亿量级高质量数据，支撑大模型和MaaS服务。

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 订单执行及技术落地不及预期风险
• 商业化推广进度风险

投资评级：维持买入