20240829-浙商证券-拓尔思-300229.SZ-拓尔思点评报告_营收保持稳健_上半年AI大模型+数据业务表现亮眼_4页_406kb

证券研究报告|公司点评|拓尔思

投资要点：

• 2024年8月27日，拓尔思发布半年报。上半年营收397亿元，同比下滑1063%；归母净利润59.81亿元，同比下滑1412%。
• 营收稳健，毛利率提升至70.28%，同比提升7.22个百分点。
• 大模型与大数据业务表现强劲。AI大模型项目实现营收48.63亿元；四大业务中，大数据及AI相关业务实现营收213/102/0.035/0.048亿元，同比增长344%/2771%/-/-。
• 政府、公共安全、互联网等企业客户业务收入有所下滑，但金融客户业务营收贡献维持稳定。
• 竖向大模型应用加速落地，拓天大模型已在平安银行、招商银行、人民日报等场景应用，并数据服务业务稳步增长。

盈利预测与估值：

• 预计2024-2026年营收分别为1004亿、1307亿、1642亿元，同比增速为2840%/3022%/2563%。
• 归母净利润预计230亿、312亿、402亿元，同比增速53154%/3565%/2860%，每股收益为0.29/0.39/0.51元。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

1. 市场竞争加剧的风险。
2. 订单增长或无法按期回款风险。
3. AIGC技术商业化推广不及预期风险。