20220323-中国银河-拓尔思-300229.SZ-聚焦_智数安_布局元宇宙_5页_506kb

报告摘要

聚焦“智数安”，布局元宇宙——拓尔思2022年3月23日点评报告

核心内容

拓尔思（300229.SZ）是一家以人工智能、大数据及数据安全为核心业务的技术驱动型企业，致力于在数字经济和元宇宙领域拓展市场。公司2021年年度报告显示，其主营业务收入同比增长31.83%（不考虑非核心业务影响），净利润同比增长33.28%（不考虑非核心业务影响）。公司整体营收为10.29亿元，净利润为2.46亿元。

主要观点

业务聚焦：公司自2021年起全面聚焦主业，不再包含成都子公司配套商业房产项目收入和原控股子公司耐特康赛的互联网营销收入。主营业务涵盖人工智能、大数据和数据安全三大领域，覆盖政府、金融、制造、能源、互联网、传媒及公共安全等多个行业。
技术优势：公司依托多年的技术积累，在人工智能和大数据领域具有较强的通用性，能够适应多场景、多行业应用，目前已有超过8000家企业级客户。
云化战略：公司积极向SaaS、DaaS、KaaS等云服务模式转型，云和数据服务占营收比例达36.84%，产品SaaS化比例快速提升。
研发投入：2021年研发投入同比增长15.51%，占营收比例20.30%，显示出公司对技术研发的高度重视。
元宇宙布局：公司关注元宇宙发展，特别是数字虚拟人、数字藏品和虚实共生等应用场景，认为语义智能是实现虚拟人替代人工的技术基础，未来将探索“智能虚拟人”业务模式。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年为1028.71百万元，预计2022-2024年分别为1273.54、1562.64、1875.16百万元，年均增长率约为23.8%至20.0%。
净利润：2021年为245.75百万元，预计2022-2024年分别为303.48、376.82、493.71百万元，年均增长率约为23.5%至31.0%。
每股收益（EPS）：2021年为0.34元，预计2022-2024年分别为0.42元、0.53元、0.69元。
市盈率（PE）：2021年为30.10，预计2022-2024年分别为25.27、20.35、15.53。
市净率（PB）：2021年为2.89，预计2022-2024年分别为2.68、2.36、2.05。
EV/EBITDA：2021年为21.80，预计2022-2024年分别为17.14、16.43、12.29。
净利润率：2021年为23.89%，预计2022-2024年分别为23.83%、24.11%、26.33%。
ROE：2021年为9.59%，预计2022-2024年分别为10.59%、11.62%、13.21%。
ROIC：2021年为7.18%，预计2022-2024年分别为10.11%、11.01%、12.16%。
资产负债率：2021年为30.82%，预计2022-2024年分别为32.18%、30.16%、29.73%。
净负债比率：2021年为44.55%，预计2022-2024年分别为47.44%、43.18%、42.30%。