20230203-五矿期货-鸡蛋_如何看待开年价偏高__5页_307kb

专题报告总结：如何看待开年鸡蛋价格偏高？

核心内容

2023年开年鸡蛋价格表现偏强，整体维持在较高水平，基本守住成本底线。尽管节后蛋价有所回落，但跌幅低于预期，部分地区如辛集、东莞、北京等蛋价仍处于历史高位或持续上涨。这种现象主要由供需关系共同作用，尤其是供应偏紧和需求较好。

主要观点

• 蛋价偏强表现：
  节后蛋价跌幅小于预期，辛集开年价达到历史最高水平（4.22元/斤），且北京地区出现3连涨，表明市场对鸡蛋的需求仍较为旺盛。

• 供需关系分析：
  供应方面，蛋鸡存栏量偏低且趋势下行，叠加节前生产环节库存较低，导致整体供应偏紧。
  需求方面，疫情高峰结束后，春季旅游、餐饮等消费超预期，节后备货需求旺盛，对蛋价形成支撑。

• 价格支撑因素：

  • 今年同期成本较高，对蛋价形成支撑；
  • 疫情放开后，节后需求表现优于往年；
  • 鸡龄较高，老鸡产蛋率低，进一步压缩供应。

• 市场预期与策略建议：
  由于供应不足和需求较好，预计上半年蛋价仍偏强运行。
  中短期建议逢低买入，而长期则需关注远月合约的上方压力，潜在风险包括成本回落、补栏回升及老鸡延淘。

关键信息

• 蛋价表现：

  • 黑山报价4元/斤，较节前下跌0.6元/斤；
  • 辛集报价4.22元/斤，为历史最高；
  • 东莞报价4.64元/斤，较节前下跌0.67元/斤；
  • 北京报价4.54元/斤，较开年价上涨0.4元/斤。

• 库存情况：
  生产和流通渠道库存总和处于历年偏低水平，尤其流通领域库存更低，反映市场供应紧张。

• 存栏趋势：
  2023年蛋鸡存栏量仍处于偏低水平，预计3月后将进一步下降，且6月后存栏恢复取决于春季补栏情况，目前补栏情绪偏中性。

• 与2018年的对比：
  2018年同期蛋价高开后走低，但2023年存栏趋势向下，成本不降，补栏情绪不强，不具备2018年那样的市场条件，因此不宜简单类比。

风险提示

• 成本回落可能对蛋价形成下行压力；
• 补栏回升将增加供应，抑制价格上涨；
• 老鸡延淘可能进一步影响供应，但需关注其对价格的长期影响。

数据来源

• WIND
• 卓创
• 五矿期货研究中心

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