20230102-华泰期货-软商品周报_现货上涨后企稳_郑棉震荡上行_11页_750kb

研究院农产品组总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院农产品组研究员邓绍瑞撰写，内容涵盖棉花与纸浆两个主要品种的市场分析、价格行情、供需情况及后市展望。报告提供了详细的市场动态及数据支持，并附有多个图表用于辅助分析。

棉花市场分析

价格行情

• 期货价格：上周收盘棉花2305合约价格为14180元/吨，环比上涨270元，涨幅1.94%。
• 现货价格：新疆地区棉花现货价格为14780元/吨，环比上涨155元；全国棉花现货加权均价为15046元/吨，环比上涨58元。
• 基差情况：新疆现货基差为CF05 + 600，环比下跌115元；全国现货基差为CF05 + 866，环比下跌212元。

供需情况

• 全国轧花企业开工率：截至12月23日为71.83%，周环比下降7.04%，年同比上涨5.57%。
• 公检数据：2022/23年度全国累计公检棉花2424978.9917吨，同比减少42.84%；新疆棉公检量2386386.5262吨，同比减少42.95%。
• 进口棉库存：主要港口进口棉库存小幅上涨，周环比增长0.16%，总库存18.09万吨。
• 纺企开机负荷：主流地区纺企开机负荷为46.3%，周环比下降26.04%。
• 轧花厂利润：新疆400型轧花厂预估平均利润为626元/吨，较上周增加63元/吨。
• 纱厂利润：全国C32s环纺纺纱即期利润为1507.6元/吨，周环比增幅3.08%。

后市展望

• 国际方面：美棉受宏观因素影响延续跌势，但上周五因美元走弱及销售数据改善出现反弹。
• 国内方面：下游纺织厂开工率受限，消费受冲击，短期需求不佳。
• 基本面：供应端及盘面套保压力仍需关注，预计郑棉短期重心上移，但中长期维持偏弱震荡。

纸浆市场分析

价格行情

• 期货价格：本周收盘纸浆2305合约价格为6726元/吨，环比上涨256元，涨幅3.96%。
• 现货价格：山东地区“银星”针叶浆现货价格为7215元/吨，环比下降65元；“月亮/马牌”针叶浆现货价格为7215元/吨，环比下降50元。
• 基差情况：现货基差为SP2305 + 490，环比下调320元及305元。

供需情况

• 国产阔叶浆开工负荷：较上周下降6个百分点，与华南个别企业检修有关。
• 国产化机浆开工负荷：变化不大，多数企业排产稳定。
• 非木浆：本周平稳运行，下周个别企业检修，供应小幅收窄。
• 纸制品开工负荷：
  • 铜版纸：与上周持平；
  • 双胶纸：提升0.35个百分点；
  • 白卡纸：提升1.13个百分点；
  • 生活用纸：下降2.88个百分点。
• 港口库存：12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降9.6%，总体库存维持窄幅整理。

后市展望

• 汇率影响：近期人民币汇率徘徊在7.0附近，进口成本下降但仍维持高位。
• 金融属性：纸浆金融属性较强，需密切关注离岸人民币兑换美元情况及纸浆贴水。
• 市场趋势：短期内市场持续博弈，预计延续高位震荡态势。

关键图表

投资策略

• 棉花：单边中性。
• 纸浆：单边中性。

风险提示

• 棉花：无。
• 纸浆：无。

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点及预测仅反映当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担任何法律责任。

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• 研究员：邓绍瑞

• 从业资格号：F3047125

• 投资咨询号：Z0015474

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号